20231108-广发证券-金融工程：基于宏观超预期事件的行业配置策略.pdfVIP

[Table_Page] 金融工程|量化投资专题 2023 年11 月8 日 证券研究报告 [Table_Title] 图：本文研究框架 金融工程 ——基于宏观超预期事件的行业配置策略 [Table_Summary] 报告摘要：  关注宏观指标的发布与预期值偏离情况：金融机构对主流宏观经济指 标通常会有一致预期预测，这体现了当前市场对未来经济情况的普遍预 数据来源：广发证券发展研究中心 期，具有一定的代表性。但从宏观预测到真实宏观之间往往存在一些偏 差，因此每当宏观经济指标公布，我们就能得到宏观预测与真实宏观之 图：宏观超、低预期策略表现 间的预期差，而宏观指标的预期差可能对金融资产未来一段时间价格变 化造成不同程度影响。本文以此为出发点，试图探究宏观预期差的大小 在短时间内对申万二级行业指数的价格影响，每日捕捉宏观预期差带来 的行业指数价格变化，为行业的优选配置带来新思路。  宏观超、低预期事件具有选择利好行业的能力：通过统计宏观指标的预 期差分布，设立预期差阈值客观定义宏观超、低预期事件。事件一旦触 发就短期持有对应的利好行业，能获得较高的超额收益。比如，自2010 年以来，“期末汇率:美元兑人民币”低预期事件触发后持有对其利好的 数据来源：Wind，Bloomberg，广发证券发展研究中心 “能源金属”行业，累计可获得235.79%的超额收益。 [Table_Author]  策略结果：综合考虑所有宏观超、低预期事件，构建事件驱动型宏观超、 [Table_Author] 低预期行业轮动策略。从 2010 年至2023 年 11 月3 日，综合轮动策 分析师： 史庆盛 略能取得21.67%的年化收益率，夏普比率为0.94，相对全行业等权的 SAC 执证号：S0260513070004 020 超额收益率为 17.27%，超额夏普比率为1.90。策略实证结果发现，事 件触发的利好行业选择不宜过多，太多会稀释策略收益；单次持仓天数 shiqingsheng@ 要适中，并需要综合考虑空仓天数占比和换手率等问题。 分析师： 罗军 SAC 执证号：S0260511010004  最近持仓情况：每日跟踪监控宏观指标的发布情况，根据事件的触发结 果，我们列示了该策略的持仓情况和最近半年的事件触发情况以及对应