9月财政数据点评：广义财政发力，迈向财政大年.docxVIP

目 录 TOC \o 1-2 \h \z \u 一、广义财政发力，迈向财政大年 4 二、9 月财政数据点评 6 （一）收入端：税收时隔 5 月转正，汽车亮眼地产偏弱 6 （二）支出端：力度稳健，基建、科技是亮点 8 （三）广义财政：支出发力创近一年新高，卖地仍低迷 10 图表目录 图表 1 2014-2017 年本轮：地方财政“消耗”模式+债务压力 4 图表 2 特殊再融资债超预期发行，消耗地方结存限额空间→地方防风险，中央加杠杆 ..................................................................................................................................... 5 图表 3 我国中央杠杆率全球偏低、长期稳定→中央加杠杆空间充裕 6 图表 4 9 月收入增速改善明显，累计进度仍慢于近三年平均 7 图表 5 主要税种表现俱佳，消费税、车购税亮眼，地产大幅回落 8 图表 6 消费税、车购税拉动明显，个税拖累受新政扰动，地产拖累较大 8 图表 7 9 月支出增速略回落，累计进度保持近四年最高 9 图表 8 支出结构优异，基建类、科技支出高增，卫生健康高基数 9 图表 9 基建拉动趋强，科技亮眼，卫生健康是主要拖累 10 图表 10 卖