11月主观动态行业比较月报：看好设备、材料与医药.docxVIP

目录 稳扎稳打：看好周期向上且低拥挤的设备、材料与医药 3 11 月市场风格展望：择股兼顾交易结构与景气预期改善 5 10 月市场风格复盘：市场见底反弹，先红利后成长 5 11 月市场风格展望：择股应兼顾交易结构的优化与盈利的改善 7 增长预期：经济预期企稳结构性亮点增加，投资兼顾景气改善与产业催化 8 宏观经济：10 月总量经济恢复放缓，但结构延续改善趋势 10 中观景气：顺周期板块景气分化，产业催化是更重要的景气线索 14 增长预期：经济预期企稳结构性亮点增加，投资兼顾景气改善与产业催化 16 估值与定价：预期下调分歧继续收敛，设备材料/红利估值性价比高 18 10 月预期下调分歧进一步收敛，阶段性底部出现 18 10 月多数行业业绩下调预期趋于一致 19 绝对估值：设备材料/红利性价比领先 20 相对估值：消费得分相对靠前 23 交易结构：消费/金融/TMT 拥挤度低，医药与机械拥挤度高位回落 24 机构资金行为：北向流入低持仓板块，公募普遍减仓 26 交易状态：医药机械拥挤度回落，周期金融拥挤度低 27 公募持仓：三季度增配价值股，减配成长股，医药、消费与设备低拥挤 30 风险认知：内外风险预期收敛，风险资金流入设备与医药消费，中风险特征资产占优 30 风险认知：内外积极信号频现，市场风险认知有望收敛 3