诺普信-市场前景及投资研究报告-国内农药制剂龙头，蓝莓种植新篇章.pdf

[Table_Info1] [Table_Date] 诺普信(002215) 基础化工 发布时间：2023-11-14 [Table_Title] [Table_Invest] 证券研究报告 / 公司深度报告 买入 国内农药制剂龙头，再谱蓝莓种植新篇章 上次评级：增持 报告摘要： [Table_Market] 2023/11/13 股票数据 [Table_Summary] 全国农药制剂龙头，切入基质蓝莓蓝海新赛道。农药制剂是公司自创立 6 个月目标价（元） -- 以来的根基业务，多年来一直保持着行业的龙头地位。在此基础上，公 收盘价（元） 8.09 司积极打造第二增长曲线，并成功切入现代特色生鲜消费领域，顺应水 12 个月股价区间（元） 5.25~8.67 果消费趋势的转变，大力推进云南基质蓝莓产业链业务发展，抓住蓝莓 总市值（百万元） 8,049.89 产业蓝海市场。公司 2023 年产季蓝莓基地首产告捷，实现外销约6600 总股本（百万股） 995 吨，贡献利润约 1.3 亿，大幅缓解公司农药制剂业务受行业周期影响的 A 股（百万股） 995 B 股/H 股（百万股） 0/0 短期业绩压力，助力公司整体盈利能力持续提升。 日均成交量（百万股） 12 蓝莓产量加速放量，单吨利润增长可期。公司坐拥充足云南优质土地资 源，大力推进蓝莓基地扩张，预计明后年投产面积分别增至2 万亩和3 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 万亩以上，对应产销量分别超2 万吨和4 万吨。同时，依托于云南特殊 气候优势，不仅蓝莓品质上佳，并且成熟上市期更为靠前， 11 月至次年 诺普信 沪深300 2 月国内蓝莓基本都由云南供应，独占市场供给空档期，从而享受高价 60% 红利。公司通过苗种优化和促早技术应用持续推动产季前移，明年产季 早产蓝莓占比预计将提升至近50%，进一步提升产业收益。另外，随着 40% 第二产季开始亩产的自然提升，摊销成本的降低以及设备与人力空置率 20% 也将下降，蓝莓成本有望实现近10%的下降。并且受厄尔尼诺影响，新 0% 季南美蓝莓减产，进口量大幅减少有望推升明年国内蓝莓价格。