小鹏汽车-市场前景及投资研究报告-能力全面升级，引领智能驾驶时代.pdfVIP

证券研究报告 公 2023 年11 月14 日 司 报 告 │ 小鹏汽车-W(09868) 行 业： 汽车/乘用车 港 投资评级： 买入（首次） 股 - 能力全面升级，引领智驾新时代 当前价格： 63.00 港元 公 目标价格： 113.30 港元 司 深 投资要点： 基本数据 度 研 小鹏汽车经过多轮市场充分竞争，已具备全方面车型输出能力，同时智能 总股本/流通股本(百万股) 1,791.28/1,791.28 究 化已成为公司品牌影响力标签。G6/P7i 产品竞争力不输竞品，G9/P5 扩容 流通市值(百万港元) 112,850.42 产品矩阵，Mona/X9 探索出行新需求，产品矩阵持续完善有望带来销量持续 每股净资产(港元) 20.54 上行。目前公司已经与阿里、滴滴、大众等优质企业完成深度合作，智驾 资产负债率(%) 51.00 能力、车型输出能力均得到认可，公司有望在后续智能化浪潮中引领行业。 一年内最高/最低(港元) 96.30/25.85 ➢ 智能升级，产品力竞争成为车型销量胜负手 （1）对于新势力车企来说，我们认为“从0 到1”的突破是具备完整车型输 股价相对走势 出能力，“从1 到10”的成功则来自于企业的持续聚焦，即通过“聚焦”战略让 小鹏汽车-W 恒生指数 产品优势持续扩大，实现品牌的持续深化。（2）智能驾驶方面，高阶智能 150% 驾驶功能持续推进，城市NOA 和A I代驾成为车企重点推进的方向，同时从 90% 消费者购车需求来看，智能化功能逐步成为消费者购车的核心因素。（3） 行业价格战有望缓解，销量竞争有望重回产品力竞争和新车周期竞争。