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保利地产定向增发调研报告 1 • 一 、公司概况 • 1. 1 跨入行业龙头行列————————————————————— 3 • 1.2 高负债造就高成长————————————————————— 5 • 二 、销售与核心竞争力分析 • 2. 1 销售仍然喜人——————————————————————— 7 • 2.2 逆市持续热销压力颇大———————————————————9 • 2.3 核心竞争力确保优势地位—————————————————— 12 • 三 、风险提示 • 3. 1 资金压力凸显——————————————————————— 17 • 3.2 土地储备增速过快可能导致周转进一步下滑—————————— 19 • 四 、估值 • 4. 1 PE估值—————————————————————————— 21 • 4.2 NAV估值————————————————————————— 22 • 五 、投资建议 • 5. 1 估值敏感性分析—————————————————————— 24 • 5.2 投资建议————————————————————————— 25 内 容 目 录 2 • 1 . 1 跨入行业龙头行列 • 公司成立于1992 年 ， 起初只是广