2024年宏观经济与资产展望分析报告：外压趋缓，内能蓄势.pdfVIP

外压趋缓，内能蓄势 ——2024年宏观经济与资产展望 2023年11月20 日 核心观点 ● 海外经济：2024年美国经济放缓但不衰退，“软着陆”概率大，欧洲经济有所回升。发达经济体通胀中枢整 体下移。美联储步入加息末期，降息可能在下半年之后。 ● 国内增长：在经历疫后一年经济恢复，加上宏观政策持续发力支持，2024年中国经济增速有望向趋势稳态水 平回归，预计GDP单季环比中枢在1.2%附近，全年同比4.8%左右，一季度至四季度同比分别为4.2%、5.0%、4.8% 和5.0%。 供给端：中美有望同步补库；国内房地产拖累效应弱化、外需边际改善下制造业景气有所回升。 需求端： 消费：居民消费倾向继续向疫情前水平回归；预计消费对经济增长贡献率在65%左右，名义消费增速6.5%-7%， 实际消费增速5%-5.5%。 投资：预计固定资产投资增速在4%附近，房地产投资的拖累效应有望减弱，制造业和基建投资稳中略降。 出口：出口增速有望逐步转正，同比增速3%左右。 ● 通胀温和回升。CPI：震荡上行，中枢1.3%；PPI：逐步回升，5月或转正。 ● 财政政策：继续实施积极有效的财政政策，赤字规模约4.7万亿元，赤字率3.5%左右；新增地方政府专项债