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第三章 财务报表分析方法基础 u 财务分析的评价标准 u 横向分析技术 u 时间序列（趋势） 分析 u 财务报表与非财务报表信息的结合 u 一些补充 财务分析的评价标准 u 经验标准 u 历史标准 u 行业标准 u 预算标准 经验标准 u 经验标准： 指的是依据大量且长期的实践经 验而形成的标准(适当)的财务比率值。 u 例如,西方国家70年代的财务实践就形成了 流动比率的经验标准为2:1,速动比率的经验 标准为1:1等 。还有,通常认为, 当流动负债 对有形净资产的比率超过80%时,企业就会出 现经营困难； 存货对净营运资本的比率不应 超过80%； 资产负债率通常认为应该控制在 30%-70%之间。 经验标准（续1） u 事实上,所有这些经验标准主要是就制造 业企业的平均状况而言的,而不是适用于 一切领域和一切情况的绝对标准。 u 在具体应用经验标准进行财务分析时,还 必须结合一些更为具体的信息 。例如,假 设A公司的流动比率大于2:1,但其存在 大量被长期拖欠的应收帐款和许多积压 的存货； 而B公司的流动比率可能略小于 2:1, 比如说为1.5:1,但在应收帐款、 经验标准（续2） u 存货及现金管理等方面都非常成功 。那么, 如何评价A与B？ u “经验标准=平均水平 ”吗？——经验标准 并非一般意义上的平均水平； 即财务比率 的平均值,并不一定就构成经验标准 。一般 而言,只有那些既有上限又有下限的财务比 率,才可能建立起适当的经验比率 。而那些 越大越好或越小越好的财务比率,如各种利 润率指标,就不可以建立适当的经验标准。 u 经验标准的优点： 相对稳定； 客观。 u 经验标准的不足： 并非“广泛 ”适用 （即受行业限制）； 随时间推移而变化。 经验标准（续3） u 历史标准： 指本企业过去某一时期(如上 年或上年同期)该指标的实际值。 u 历史标准对于评价企业自身经营状况和 财务状况是否得到改善是非常有用的。 u 历史标准可以选择本企业历史最好水平, 也可以选择企业正常经营条件下的业绩 水平,或者也可以取以往连续多年的平均 水平 。另外,在财务分析实践中,还经常 与上年实际业绩作比较。 历史标准 历史标准（续1） u 应用历史标准的好处： 比较可靠/客观； 具有较强的可比性。 u 历史标准的不足： 往往比较保守； 适用 范围较窄（只能说明企业自身的发展变 化,不能全面评价企业的财务竞争能力和 健康状况）； 当企业主体发生重大变化 (如企业合并)时,历史标准就会失去意义 或至少不便直接使用； 企业外部环境发 生突变后,历史标准的作用会受到限制。 u 行业标准： 可以是行业财务状况的平均 水平,也可以是同行业中某一 比较先进企 业的业绩水平。 u 行业标准的优点： 可以说明企业在行业 中所处的地位和水平（竞争的需要）； 也可用于判断企业的发展趋势（例如,在 一个经济萧条时期,企业的利润率从12% 下降为9%,而同期该企业所在行业的平均 利润率由12%下降为6%,那么,就可以 行业标准 u 认为该企业的盈利状况是相当好的） 。 u 行业标准的问题 : 同“行业 ”内的两个公司并 不一定是十分可比的； 多元化经营带来的困难； 同行业企业也可能存在会计差异。 行业标准（续1） u 预算标准： 指实行预算管理的企业所制 定的预算指标。 u 预算标准的优点： 符合战略及目标管理 的要求； 对于新建企业和垄断性企业尤 其适用。 u 预算标准的不足： 外部分析通常无法利 用； 预算的主观性/未必可靠。 预算标准 二.横向分析技术 u 共同规模报表分析 u 企业间的财务比率比较分析 共同规模报表分析 u 共同规模报表分析的动机： 在有着不同 规模的企业之间直接进行财务报表的比 较分析,会因“规模 ”差异而产生误导 。 例如,假设A公司拥有1500万负债,而B公 司拥有15000万负债,那么,如果依此认为 B公司的杠杆程度比A公司高就可能是误 导的 。为此,在进行不同规模企业间的比 较时,就必须控制规模差异。 共同规模报表分析（续1） u 控制规模差异的途径之一,就是将财务报 表上的项目表达为一定的百分比形式,亦 即编制共同规模财务报表 。例如,将收益 表上的项目表达为销售收入的百分比,将 资产负债表项目表达为资产的百分比。 共同规模报表分析（续2） u 通过观察和比较两个或两个以上公司的 同型财务报表,我们就可以发现各公司之 间财务状况与经营情况的差异 。例如,通 过两个公司之间同型收益表的比较,我们 就可以首先发现其销售利润率的差异,然 后再进一步寻找导致利润率差异的原