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基于经济增加值企业全面预算管理研究 内容摘要：基于经济增加值的企业全面预算管理是以价值创造为战略 导向，以经济增加值为核心业绩指标的一种高效预算管理方法。本文在介 绍经济增加值内涵的基础上，从预算编制、预算执行、预算差异分析、预 算考评激励四个方面对基于经济增加值的企业全面预算管理体系的构建方 法进行研究。 关键字：经济增加值全面预算管理资本成本 企业可以看成是一个将输入物转化为输出物的组织系统。该转化过程 的输入物包括人力资源、物质资源和技术资源；输出物包括向顾客和用户 提供的各种产品和服务。 而全面预算管理则是一种贯通于整个转化过程之中的管理方法，它包 括对该转化过程的目标制定，输入物的投产计划，转化过程的监控，输出 物的后续反馈等一系列活动。 全面预算管理是否有效决定了整个过程的质量和效率。要确保全面预 算的切实有效， 首要任务就是为预算管理确定合理的战略导向。基于经济 增加值的企业全面预算管理以股东价值创造为导向， 综合考虑了资本成本 这一重要而容易被忽视的因素，进一步提高了全面预算管理水平，完善了 预算体系， 充分发挥了全面预算管理的各项功能。 一、经济增加值的内涵 基于经济增加值的企业全面预算管理是以经济增加值为核心业绩指标 的预算管理体系。经济增加值(EconomicValueAdded,简称 EVA) 是， 并由 美国著名的思腾思特咨询公司注册并一套以经济增加值理念为基础的财务 管理系统、 决策机制及激励报酬制度。 EVA=NOPAT-COCI (1) 其中： NOPAT 是税后净营业利润， COIC 是投入资本成本。 税后净营业利润是基于权责发生核算的会计利润，会计准则中提供了 可以选择的会计处理方法，导致会计利润容易受到人为的控制，为了避免 这一情况的发生，需要进行一系列的会计调整。首先引入经济增加值的美 国思腾思特公司列出了 120 多项大大小小的会计调整。这些调整因公司而 异，所以各企业在应用经济增加值时有必要根据企业行业性质及实际情况 进行相应的调整。我国国资委于 2022 年 12 月 28 日发布的《中央企业负 责人经营业绩考核暂行办法》规定了在国有企业的 EVA 考核中对净营业利 润和投入资本进行调整的公式： 税后净营业利润=净利润+ (利息支出+研究开辟费用调整项-非时常性 收益调整项×50%) × (1-25%)(2) 调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均 在建工程 (3) 投入资本成本包括负债资本成本以及权益资本成本， 即： COCI=负债资本成本+权益资本成本 =负债资本*债务成本率* (1-所得税率) +权益资本*权益资本成本率 (4) 国资委对中央企业的资本成本率采用的是定值的形式。对于普通企业 而言，债务资本成本率通常以债务利息率加以确定，而权益资本的确定可 以采用资本资产定价模型来进行测算: K＝Rf+β× (Rm－Rf)(5) 其中： K 是股票的预期收益率； Rf 是无风险收益率；β 是股票的风 险系数； Rm 是平均股票预期收益率。 值得一提的是，我国国内的资本市场并不成熟，如果直接使用上述公 式，波动幅度可能会过大，目前对权益资本成本率的计算可采用定值与市 场风险投资回报收益率两种方式结合应用。 二、 EVA 预算编制 基于经济增加值的企业全面预算管理体系具体包括预算编制、预算执 行、预算差异分析、预算考评激励等。预算管理的具体过程，如图 1 所示。 图 1 全面预算管理体系 在整个预算管理流程中，预算编制工作是整个预算管理的开端，也是 影响着全面预算管理是否有效的关键因素。普通来说，一个以持续经营为 前提的企业都有一个明确的战略导向。一个企业的战略从时间跨度的角度 分为长期战略、中期战略和年度战略。预算编制的具体实施过程就是： 首先，企业的管理层将预算年度的年度战略具体为该年度企业要实现 的目标，并将该目标具体转化为 EVA 预算指标和目标值下达到企业的各个 具体部门； 然后，各个部门按照管理层下达的 EVA 预算指标结合部门的实际情况 对预算年度的经营活动和相应的财务活动进行充分、全面的预算，对管理 层下达的指标进行适度的调整， 确定出本部门的预算计划； 最后，各部门将编制的预算计划反馈给管理层，管理层根据各个部门 提交的预算对最初的 EVA 预算指标和目标进行调整，对整个企业预算年度 的资源进行统筹规划，编制出最终的预算。 EVA 预算编制普通分为两个部份内容： EVA 导向的业务预算编制和 EVA 导向的资本预算编制。 (一) EVA 导向的业务预算编制 业务预算主要包括销售预算、生产经营预算、费用预算等，是企业全 面预算管理体系的主体，是在企业生产经营活动基础上形成的预算，该预 算的主要作用是对预算年度企业生产经营活动中的各项资源进