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上海黄金市场收益周日效应研究

1分析结果:金融兴起、交易交易与金融外汇调整

黄金是具有一般商品和金融资产双重属性的贵金属。它在数百年的时间里扮演着各种各样的角色。它具有与货币相似的功能：交换媒体、价值参考和价值存储。黄金不仅可以应用于工业和珠宝行业，而且在投资组合的多样性方面发挥着重要作用，如投资和储备资产。很多研究股票市场的文献涉及市场异象,特别是日历效应,研究日历异常现象的重要性在于:标准的有效市场假说(EfficientMarketHypothesis,EMH)认为依据过去的信息投资者不可能持续取得高于“买入-持有”策略的绩效,如果日历效应显著存在,意味着投资者能够利用该异象获得超额利润,这将对EMH形成强有力挑战。因此,探索黄金市场日历效应的程度和特征是有实际意义的。

周日历效应指一周中某个交易日金融市场的平均收益或者平均波动水平明显不同于其他交易日的现象。研究黄金市场周日历效应的文献并不多见,早期的有Ball等(1982)、Ma(1986)、HerbstandMaberly(1988)和Ma等(1989),近期的有CouttsandSheikh(2002)、Brian等(2006),尚未有学者做过周日历效应跨市场传递的研究。Ball等(1982)研究了伦敦金属交易所1975年至1979年间每日黄金交易的上午和下午订盘价格,以上一交易日上午订盘价至下一交易日