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PDF-CASE2020010

光宗耀猪中国生猪期货酝酿史1

案例正文

摘要：生猪期货是以生猪为标的物开展期货合约交易的农产品期货之一，多年来

不断提及这一概念的原因在于我国猪肉价格常年遭受猪周期的负面影响，尤其是

2018年的超级猪周期导火索“非洲猪瘟”事件更是一度将猪肉价格问题推

向风口浪尖。本案例以今年中国生猪期货获批作为切入点，辅以国外成熟生猪期

货经验为借鉴，以猪为第一人称讲述了它所了解的中国生猪期货获批上市的曲折

历程。生猪期货是如何二十年磨一剑，最终正式获批的？生猪产业及相关企业在

获批到上市的空当阶段应如何做好准备？生猪期货作为我国第一个活体期货交

易品种正式上市后又能否发挥套期保值、价格发现的功能？

关键词：农产品期货；猪周期；套期保值；价格发现

0引言

大家好，我是一只生活在我国东北一家名为“老朱养猪场”的长寿猪。（其

实2018年出生的我也才只两岁而已~）我这一脉祖祖辈辈在这里成长和离开，二

十年来我的先辈们伴随主人朱振亿经历了老朱猪场从小型养殖到规模化养殖。到

我这一代，原生家族中就只留下我一根独苗，再加上我格外聪明可爱与众不同，

因此每当老朱有了心事总会对我诉说，我也就成为了整个猪场备受拥护之所在，

1.本案例由东北农业大学经济管理学院的王积田、王怡文、白玉莹、唐朋港、马群、张斯雅撰写，作者拥

有著作权中的署名权、修改权、改编权。

2.本案例授权中国金融专业学位案例中心使用，中国金融专业学位案例中心享有复制权、发表权、发行权、

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3.由于企业保密的要求，在本案例中对有关名称、数据等做了必要的掩饰性处理。

4.本案例只供课堂讨论之用，并无意暗示或说明某种行为是否有效。

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也不断躲过出栏被宰的命运。

老朱现年50岁，他向来是个肯吃苦又沉默寡言的男人，但是进入更年期后

却愈发唠叨了起来。他每每来到猪场看我总要对我说起他年轻时意气风发初生牛

犊入行闯荡的故事。2000年，不满于朝九晚五一成不变生活的老朱决心回到农

村创业，建立起全村最大养猪场时的老朱刚刚跨过而立之年。

然而天有不测风云，六年后，就在猪场刚刚步入正轨的节骨眼上一场悄然而

至的蓝耳病疫情给了老朱重击，虽靠一些健康的先辈短期急升的身价维持经营，

但剧烈的价格波动也让老朱的猪场在挺过疫情后一朝回到解放前。

经此一疫，老朱苦思冥想：在疫情突发养猪成本上涨的情况下，万一某天猪

肉价格突降，我的小猪场如何承受得住这巨大的价格冲击？

正是因为这场蓝耳病，老朱开始期望国家会出于避险保值的考虑批准生猪期

货上市。如果真有那么一天，我们的身价便可以通过这种叫做“期货”的工具锁

定下来，老朱便能利用套期保值降低风险，我们的猪生价值也会从此不同。

2020年4月24日，这是我记得格外清楚的一天：原本因新冠疫情被困在家

中闷闷不乐的老朱突然驱车来到猪场查看圈舍。

从不喝酒的老朱那天却破天荒开了瓶冒着冷气的啤酒。

宿舍灯光下我看到他的眼光闪闪发亮。咕咚咕咚连灌几口后，他的身体略带

颤抖，就连声音也跟着抖起来：“批了。”

“什么？”我感到很惊讶。

“生猪期货批了！”老朱激动地喊道。

虽然这可能并不会改变我的命运，但我知道我已不再是一只平平无奇待宰的

猪。我将成为我国首个活体交割的期货品种，这对于人类的重要性可圈可点。

————《猪猪日记》2020年4月24日

1埋下种子，播撒梦想

老朱刚刚喝得有点急，打了个酒嗝后只觉得自己浑身舒爽，说来生猪期货这

颗种子早在十二年前就已在老朱心里悄然埋下了。

“其实不只是我，咱们国家也老早就有这么个想法了。”老朱又灌了一口，

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“去年我不是跟着代表团去美国参观学习了嘛，他们这一方面做的确实太不错

了，看得我们都眼馋心热的。当时我还想呢，咱们国家啥时候能圆了这个梦，这

不今天就来了！”

1.1老朱口中的“猪周期”