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PDF-CASE2020058

负油价冲击波——“原油宝”穿仓事件案例分析1

案例正文

摘要：2020年4月20日，WTI原油期货价格史无前例地跌进了负值区，即将到

期的5月份合约创下了最低-40.32美元的历史纪录，当日结算价为-37.63美元，

震惊了全球金融市场。这一极端负油价直接导致了中国银行的原油宝美油产品穿

仓，在国内引起了很大的反响。本案例研究首先回顾事件的演化过程，以中国银

行的公告为线索，呈现了原油宝业务概貌、相关质疑、中行反应的变化以及和解

方案的推出。然后揭示了沙特发动的原油价格战、WTI原油期货合约自身的缺陷、

原油宝风险控制失当这三方面因素叠加，如何引发事件的发生，并呼吁各方汲取

教训，防范类似的重大风险事件再次发生。

关键词：“原油宝”事件；WTI原油期货；负油价

1.本案例由中央民族大学经济学院陶春生、王华撰写，作者拥有著作权中的署名权、修改权、改编权。

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信息网络传播权、汇编权和翻译权。

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4.本案例只供课堂讨论之用，并无意暗示或说明某种行为是否有效。

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TheShockWavesofNegativeOilPrice

——ACaseStudyonYuanyoubaoEvent

TaoChunshengWangHua

(SchoolofEconomics,MinzuUniversityofChina)

Abstract:OnApril20,2020,WTIcrudeoilfuturespricehistoricallyfellintothe

negativevaluearea,andtheexpiringMaycontractpricesettherecordof-40.32US

dollars,andthesettlementpriceonthatdaywas-37.63USdollars,shockingthe

globalfinancialmarket.ThisextremelynegativepricehasdirectlycausedtheBankof

ChinasYuanyoubaoproductstogetahugeloss,causingastrongechoinChina.This

casestudyfirstlyreviewstheevolutionoftheevent,takingtheannouncementsofthe

BankofChinaasaclue,andpresentstheprofileofYuanyoubao,relevantqueries,

changesofBOCsresponsesandthesettlementplan.Thenitrevealshowtheevent

wastriggeredbytheSaudi’soilpricewar,thedefectsofWTIcrudeoilfutures

contractandtheimproperriskmanagementofYuanyoubao,andcallsonallpartiesto

learnlessonsandpreventsimilarriskyeventshappeningagain.

Keywords:YuanyoubaoEvent，WTIcrude