(可编辑报告)美联储加息对三大国际品种影响分析报告.pptxVIP

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2023-12-12 发布于广东
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美联储加息对三大国际品种影响几何0

黄金：短期行情反复中期重心抬升刘冬博从业资格号：F3062795投资咨询号：三月FOMC点阵图2

★过去两轮利率周期中，美债收益率和黄金对于美联储政策利率具有领先性。★风险事件限制利率天花板，中期实际利率下行带动金价走强。4

加息有望放缓，风险冲击未尽—市解读姓名：吴江从业资格号：F3085524投资咨询号：会议声明偏鸽，但美银行风险或再起波澜。美联储如期加息25个基点，决议声明暗示加息周期接近尾声。耶伦称不考虑大幅提高存款保险额度及其覆盖面。6

1-2月，规模以上工业增加值同比增长2.4%；服务业生产指数同比增长5.5%，实现由降转增。消费和投资都在改善。1-2月，社会消费品零售总额同比增长3.5%；固投同比增长5.5%，比去年全年增速加快0.4个百分点。此前2月金融数据亦超预期。7

从现货升水的角度来看，目前现货重新走强。从期限曲线来看，近月端再次回到高升水，总体反应了去库存较为流畅。8

国内进入季节性的去库阶段，且目前国内库存处在五年同期偏低的水平，基本面总体明显在改善。保税区库存目前是体量较大的部分。9

美元起伏对于铜价的影响或告一段落，美联储加息落地后风险或进一步撤除。产业面主要关注去库存——国内升水抬升——进口驱动增强——价格重心上移的逻辑传导。市场仍在风险估价和基本面修复之间寻找线索，偏震荡格局，建议等待低位买入。10

原油：风险资产情绪修复，关注区间下沿多配机会高明宇从业资格号：F0302201投资咨询号：Z001203811

油价与利率间的逻辑切换?3月22日FOMC会议如期加息25bp?尽管下修经济预测、上修通胀预测，但声明中将“预期持续加息是合适的”论调改为“一些额外的政策收紧可能是合适的”，通胀对货币政策的影响权重有所弱化。6543210美国:国债收益率:2年美国:国债收益率:10年140布伦特原油（右）1301201101009080706022/122/322/522/722/922/1123/123/3数据：wind，国投安信期货美元/桶欧美暴雷银行股价走势布伦特WTI原油期权隐含波动率硅谷银行第一共和银行签名银行瑞信（右）140130120110100901009080706050403020400350300250200150100504.03.53.02.52.01.51.00.50.080700601/61/131/201/272/32/102/172/243/33/103/1721/921/1122/122/322/522/722/922/1123/123/3数据：路透，国投安信期货数据：wind，国投安信期货12

布伦特C1-C7CFDDFLdatedBFOE-WTI库欣EFS（ICEBrentFutures-DubaiSwaps)ICE布伦特（右）108252015105140120100806420600-2-440-5-102022/422/522/622/722/822/922/1022/1122/1223/123/223/322/122/222/322/422/522/622/722/822/922/1022/1122/1223/123/223/3数据：wind，国投安信期货数据：彭博，国投安信期货13

美国炼油产品需求四周均值5年最高5年均值5年最低202220232300021000190001700015000130001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4数据：彭博，国投安信期货NYMEX取暖油/WTI裂解价差NYMEX汽油/WTI裂解价差12011010090807060504030201002019202020212022202320192020202120222023706050403020100-101/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/21/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2数据：彭博，国投安信期货数据：彭博，国投安信期货14

百城拥堵指数国内执飞航班1.81.71.61.51.41.31.21.1114000120001000080006000400020000201920222023201920202021202220231/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/12/13/14/15/16/17/18/1