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公司报告|首次覆盖报告

乐歌股份（300729）证券研究报告

2023年12月10日

投资评级

深耕智能家居出海，发力海外仓业务行业轻工制造/家居用品

6个月评级买入（首次评级）

全球知名智能家居、健康用品制造商，稳健推进渠道布局当前价格13.95元

目标价格26.28元

乐歌是全球知名的智能家居、健康办公产品的研发、制造、销售商。公司

主营产品主要利用线性驱动技术，围绕人体工学理念，结合物联网和传感基本数据

技术为用户构建智能家居场景和健康智慧办公场景下的各类创新型应用。

公司成功打造了各类智能办公升降桌、智能家居桌、电动儿童学习桌等人A股总股本(百万股)312.30

体工学热门产品。流通A股股本(百万股)297.01

A股总市值(百万元)4,356.65

公司两大主营：聚焦智能家居健康办公、以及跨境电商海外仓业务

流通A股市值(百万元)4,143.26

（1）聚焦以线性驱动为核心的智能家居、健康智慧办公产品，始终致力每股净资产(元)9.32

于以人体工学理念创新日常生活与办公方式，同时借力智能时代的快速发资产负债率(%)57.37

展，以人体工学为依托，搭载尖端技术和顶尖产品设计，为广大用户提供一年内最高/最低(元)22.75/12.85

智能家居、健康办公的整体解决方案。（2）公司衍生业务跨境电商公共海

作者

外仓创新服务综合体项目，该业务在为自身跨境电商业务赋能的同时，向

超过500家的中小外贸企业提供了包括头程海运、海外仓储、尾程派送、孙海洋分析师

SAC执业证书编号：S1110518070004

反向物流等跨境电商物流一站式服务。sunhaiyang@

23Q1-3营收26.85亿元，同增16.14%，归母净利润5.17亿元，同增226.4%。股价走势

业绩增长原因系公共海外仓业务模式探索成功，辅助主业的同时孕育新增

量。其中，23H1公共海外仓服务收入4.60亿元，同增76.38%，向第三方乐歌股份创业板指

提供服务收入3.66亿元。2022年公司营收32.08亿元，同增11.74%，归22%

母净利润2.19亿元，同增18.44%，其中公共海外仓服务收入6.72万元，14%

6%

同增130.0%。2018-2022年公司营收GAGR35.