《中级微观经济学》 课件 第11章 资产市场.pptx

第11章资产市场

本章讨论在确定收入下的资产收益与资产管理等问题。

资产概念资产是一种能长期提供服务流的商品。这种服务流既可以是消费服务流，如住房等；也可以是购买服务的货币流如债券等。能够提供货币流的商品叫做金融资产。通常情况下资产的价值是不确定的，把不确定介入的话，会使问题变得比较难理解。为此，目前讨论阶段，我们假定未来是确定的。

资产回报率1.无风险套利???

?资产回报率1.无风险套利?

资产回报率1.无风险套利?

资产回报率1.无风险套利上述这种通过购买某种资产，而又出售另外一种资产以实现确定的回报的运作方式叫做无风险套利(risklessarbitrage)。套利是提供交易商品获得利润，而不是为了消费。买卖股票、债券或者邮票都是这样。

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资产回报率1.无风险套利期末资产价格是期初资产价格的终值：?期初资产价格是期末资产价格的现值：?

资产回报率1.无风险套利如果资产所提供的现金流不存在不确定性，而且一项资产的回报率高于另外一项资产的回报率，那么没有人愿意会购买较低回报率的资产，所以，在均衡状态下，所有确定性的资产就一定具有相同的报酬率。

资产回报率2.无风险套利与现值表明资产的现行价格等于该资产带来的现值（presentvalue）。因此，无风险套利条件下，任何资产的价值就等于它的现值。期初资产价格是期末资产价格的现值：?

资产回报率2.无