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英美法系与大陆法系公司治理结构的区别

区别

英美法系

大陆法系

代表国家

英国美国

德国日本

公司类型

开放式（公开招股公司）封闭式（私公司）

无限责任公司两合公司股份有限公司有限责任公司

公司行为能力

没有代理与代表的区分

严格区分代理与代表

注册资本制度的模式

授权资本制：

缴付注册资本中部分就可成立公司，其余部分授权董事会根据需要随时发行

实收资本制（法定资本制）：实收资本必须等于注册资本才能成立公司（资本确定、资本维持、资本不便）

治理模式框架

股东大会董事会首席执行官

三者结合

德国：监督董事会管理董事会日本：股东大会董事会

经理独立监察人

董事义务的理论基础

崇尚法人拟制说，公司并非为一个具有独立人格的社团，受经济学的影响，公司被认为是一系列的契约。

公司的结合在于以股东为公司的重心，公司的运作主要为了实现股东的利益。

董事与股东之间是一种代理关系。

公司各机关之间是对抗体制

奉行法人实在说，公司是一个具有独立人格的社团，执行者被认为是代理人。

代表人是公司内部人及其一份子，规定董事必须是公司的股东。

董事相当于公司的受委任人、负有作为善良管理人的注意义务。

公司各机关之间是合作体制

筹资依托

证券市场

银行

监督机制

一兀制结构

外部董事保证制衡和监督

二兀制结构

德国：雇员参与监事会日本：独力监察人

企业融资方式

直接融资为主

资产负债率低

股权债权相结合资产负债率高

股权结构

机构持股者占主体

股权高度分化

法人之间交叉持股

股权相对集中

治理目标

股东价值最大化

债权人及利益相关者的利益

治理结构的模式

以股票市场为主导的外部控制机制高度发达（股东主权形）

外部控制机制较弱，以内部控制

（甩手投票）机制控制为主

（股权债权共同治理）

对员工的激励

股票期权制

经营者年新制

年功序列制

公司的合并与收购

资产:经股东大会绝大多数通过股权：和股东协议

合并：要董事会提出方案，经股东会同意，履行债权人保护程序收购：不需要履行债权人权益

优点

公司控制权市场十分活跃，对经营管理者的行为有重要的激励作用

与业绩紧密关联的股票期权制的报酬机制对管理者行为有着很强的约束机制。能对业绩不良的经营者产生持续的替代威胁。

不仅有利于保护股东的利益。而且有利于以最具生产性方式分配稀缺性资源。

大规模相互持股和股权高度集中，有利于公司关注长期投资。

公司内部管理人员流动的独特性使董事会对管理层具有很强的监督约束作用。

股权和债权参与机制有利于稳定银企关系，使产业资本与金融资本相结合，避免资源的浪费。

缺点

易导致经营者的短期行为。且过分担心来自市场的威胁。

缺乏内部直接监督约束。经营者追求企业规模的过度扩张行为得不到」有效制约。

由于股权过于分散。股权结构就会变得不稳定。一般股东不可能联合起来对公司实施有效的影响，使股东对高级管理人员的监控力度大为降低。形成弱股东强管理层的现象。

市场治理机制的薄弱。缺乏活跃的控制权市场，无法使某些代理问题从根本上加以解决

证券市场对公司筹资以及监控方面所发挥的作用很有限。

企业负债率高。较容易形成冗员、不相关业务投资过度、生产力过剩和现金余额管理不善等。

参考文献：会计之友2007年第8期下《公司治理结构的两种模式比较》

北京理工大学学报2001年11月第3卷第4期《公司治理结构的国际比较及发展趋势研究》

文靖