2021年上机数控公司单晶硅业务及全产业链分析报告.pdfVIP

2021年深度行业分析研究报告

目录

1.硅片切割设备龙头切入硅片环节4

1.1.光伏切割设备老兵，进军硅片开启业务双轮驱动4

1.2.公司股权集中，股权激励提升团队积极性6

1.3.单晶硅业务打开业绩增长空间7

2.降本增效为长期主题，大尺寸发展趋势确定9

2.1.降本增效显著，大尺寸大势所趋9

2.2.下游需求逐步释放，大尺寸蓄势待发12

2.3.大尺寸全产业链打通，已具备下游推广基础16

3.硅片新贵产能持续超预期，成本快速下降打开盈利空间17

3.1.项目加速上马，产能持续超预期17

3.2.在手订单充足，充分保障产量销售18

3.3.后发优势明显，成本迅速追赶20

4.切片机设备老兵，大尺寸浪潮增加换机需求23

5.盈利预测风险提示28

5.1.盈利预测28

图表目录

图1：公司主要产品在光伏产业链中的具体应用4

图2：公司主要产品在硅片加工中应用5

图3：公司主要产品在蓝宝石加工中应用5

图4：2019年公司收入结构6

图5：2019A-2020H1公司收入结构变化6

图6：2019A-2020H1公司利润结构变化6

图7：公司股权结构6

图8：公司实际控制人关系图6

图9：公司营业收入及增速变化7

图10：公司归母净利润及增速7

图11：公司单季度营业收入及增速变化8

图12：公司单季度归母净利润及增速变化8

图13：公司毛利率及净利率变化8

图14：公司单季度毛利率及净利率变化8

图15：大尺寸产品推出节奏示意图12

图16：182尺寸倡议者和210尺寸倡议者12

图17：预计大尺寸组件出货占比情况16

图18：弘元材料营业收入、净利润及净利率变化17

图19：2019年-2021年硅片产能情况（GW）18

图20：硅料价格变化19

图21：弘元新材料客户20

图22：硅片成本拆分21

图23：单晶对多晶替代趋于稳定21

图24：国内各省煤电基准价21

图25：公司主要设备产品覆盖硅棒到硅片全环节22

图26：上机数控季度毛利率变化23

图27：单晶硅业务毛利率比较23

图28：单晶硅业务净利率比较23

图29：公司高端智能装备包括高硬脆专用设备和通用磨床产品24

图30：公司高端智能装备收入变化（亿元）24

图31：公司光伏专用设备毛利率24

图32：公司装备产品销量（台）25

图33：公司装备产品价格（万元/台）25

表1：公司发展历史4

表2：公司股权激励分配情况7

表3：硅片尺寸及面积9

表4：产业链各环节降本增效改进方向9

表5：1万平方米工商业分布式大尺寸组件与158组件对比10

表6：不同尺寸地面电站单瓦成本对比10

表7：天合光能测试组件设计参数11

表8：测试结果对比11

表9：组件企业积极推出大尺寸产品13

表10：组件企业产能排名13

表11：广东粤电织篢农场(三期)光伏复合项目之光伏组件集采14

表12：中核集团2020年第一批组件集采14

表13：中国电建股份公司2021年度光伏组件集中采购项目14

表14：组件企业大尺寸产品及项目应用15

表15：已公布组件企业大尺寸产能规划15

表16：公司包头5GW单晶硅项目生产安排17

表17：同行单晶硅棒单GW投资额18

表18：公司与大全、协鑫签订大额采购合同19

表19：公司在手大额销售合同20

表20：公司采购合同主要标的22

表21：公司主要产品产能及价格25

表22：2017年-2018年公司前五大客户收入及占比25