20231213-国海证券-2024年化工行业策略报告：关注放量、涨价、新材料三类标的.pdfVIP

证券研究报告

基础化工

2023年12月13日

2024年化工策略报告：

关注放量、涨价、新材料三类标的

评级：推荐(维持)

李永磊(证券分析师)董伯骏(证券分析师)

S0350521080004S0350521080009

liyl03@dongbj@

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-11%

-16%

-22%

22/12/1323/02/1323/04/1323/06/1323/08/1323/10/13

相对沪深300表现

表现1M3M12M

基础化工-2.9%-7.1%-19.7%

沪深300-4.5%-8.9%-13.3%

请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2

景气继续下行，但基础化工指数有望进入新周期

Ø我们跟踪205种化工品价格并制成国海化工景气指数。受益于需求拉动和供给侧改革，化工行业从2016年开始进入新一轮景气上行期，2018年下

半年开始进入下行周期。2020年下半年开始，全球宽松带来终端需求修复，拉动化工品价格上涨。

Ø从过去3波周期看，基础化工指数领先于国海化工景气指数，每波下行周期，景气指数跌破100时，基础化工指数均见底回升，我们预计随着景气

指数跌破100，基础化工指数有望见底回升，开启新一波上行周期。

图表：国海化工景气指数

资料来源：Wind、百川盈孚，国海证券研究所

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化工行业价差底部已显

Ø我们利用主要化工品价格及能源价格编制国海化工价差指数。长期来看，价差指数变化对中信基础化工指数具有一定前瞻指引性。2022年以来，

原油价格大幅波动对下游化工企业经营带来一定挑战，2022-2023年，化工行业价差已回到底部水平。

图表：国海化工价差指数

资料来源：Wind、百川盈孚，国海证券研究所