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金禾实业(002597)基础化工发布时间：2023-12-13

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证券研究报告/公司深度报告增持

做甜味剂赛道领跑者，产业协同打造竞争优势首次覆盖

报告摘要：

[Table_Market]2023/12/13

股票数据

[Table_Summary]

老牌化工厂起家，锐意进取的食品添加剂细分冠军。公司主营业务包括6个月目标价（元）

食品添加剂与大宗化工产品，以传统氮肥厂起家，靠麦芽酚为出发点聚收盘价（元）19.90

12个月股价区间（元）19.80~35.70

焦于精细化工，逐步布局安赛蜜、三氯蔗糖甜味剂产品，并积极向上游

总市值（百万元）11,342.71

延伸产业链建设氯化亚砜等原料产线，成功转型为全球甜味剂与麦芽酚总股本（百万股）570

行业细分冠军。当前公司已形成精细化工+基础化工双轮驱动的发展格A股（百万股）570

B股/H股（百万股）0/0

局，纵横一体化产业链布局，打造核心产品成本护城河，巩固市场领跑日均成交量（百万股）2

地位。

低糖饮食风潮兴起，三氯蔗糖与安赛蜜市场空间广阔。随着全球肥胖与[Table_PicQuote]

历史收益率曲线

糖尿病健康问题凸显，减糖饮食生活方式逐渐普及，拉动无糖食品市场

金禾实业沪深300

快速增长。甜味剂作为蔗糖替代品，具有高甜度低热量优势。三氯蔗糖

与安赛蜜在甜味剂中综合性能最佳，在替代蔗糖、替代糖精等早期甜味10%

0%

剂以及下游无糖饮食市场增长的拉动作用下，未来市场空间广阔。-10%

甜味剂、麦芽酚迎来近年价格低位，周期底部行业格局有望重整向好。-20%

-30%

当前公司核心产品三氯蔗糖、安赛蜜、麦芽酚价格均已到近年历史低位，