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钢材年度策略报告

不幻想预期，不低估现实

——2024年钢材市场展望

2024年报

2023年12月4日

市场展望与投资策略：

华安期货

钢材市场展望：2024年钢材需求端增量或主要来自（1）补库周

投资咨询业务资格期下的制造业回暖和投资建设、（2）政策类用钢场景（保交楼、旧

证监许可[2011]1776改、水利等）、以及（3）钢材出口的相对韧性；减量包括（1）以

地产新开工为指引的建筑用钢至少在明年上半年仍维持弱势，以及

黑色金属研究组（2）基建类用钢在消费节奏上存在较大不确定性。供给端2024粗钢

产量预计与2023年总体持平，以匹配需求为主，维持在10.2-10.6亿

陈佳铭分析师吨的水平；同时出于保障经济增速的需要，预计难有规模性行政平

从业资格证号：

控。总体来看，2024全年钢材供需较中性，底部重心或较2023年小

Z0019920

幅抬升，对高度谨慎乐观，热卷运行区间3500-4700元/吨，螺纹运

闫丰首席分析师行区间3300-4500元/吨，铁矿运行区间650-1000元/吨。节奏方面，

从业/投资咨询证号：2023年上半年宏观面依然面临多周期背刺，进入下半年后迎来周期

F0251054/Z0001643

向上窗口，故相对看好下半年多头行情的流畅度和空间感；整体走

势或可视作重心上移版本的2023年。

电话：0551

钢材投资策略：2024全年以逢低做多作为战略思路，其中更看

Email:tzzx@

好下半年的多头行情。热卷运行区间3500-4700元/吨，螺纹运行区

网址：

间3300-4500元/吨，铁矿运行区间650-1000元/吨。

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钢材年度策略报告

目录

一、2023行情回顾：下半年的矛盾不突出1

二、大势研判：不存在脱离现实的强预期2

2.1金融周期：不支持商品整体牛市行情2

2.2经济周期：长周期下行里的阶段反弹6

2.3周期嵌套的指引：看好2024下半年的共振向上8

三、需求展望：对现实不悲观，对预期不幻想10

3.1下游用钢行业总览：基建与制造业对冲地产10

3.2地产用钢2024展望：不应抱有任何幻想11

3.3制造业及基建用钢展望：增量的主要来源14

3.4钢材出口展望：或有相对韧性16

3.52024钢材需求总量测算18

四、钢材供需总结：预计2024供需基本平衡19

4.1钢材供给：产量结构变化+统计口径失真19

4.2钢材供需平衡总结22

五、成本端检阅：铁矿依然是黑色系的多头优选22

六、2024钢价预测与路径展望：重心上移版本的2023？23

免责声明24

图表目录

图表1:2023年热卷加权合约价格基本呈现耐克型走势1

图表2:2024年将上演钢价的2浪和3浪行情，但强度存疑2

图表3:本轮补库周期的强度或将有限2

图表4:三季度以来贷增速差得到了一定修复2

图表5:社