公司股权管理与PE股权基金管理知识培训.pptxVIP

PE基金培训;;;PE基金的定义;广义的私募股权投资为涵盖企业首次公开发行前各各阶段的权益投资,即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期

企业所进行的投资。;狭义的PE主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分

在中国PE多指狭义PE，以与VC（风险资本）区别目前PE与VC的界限越来越模糊，一般统称为

PE/VC.;在资金募集上,主要通过非公开方式面向少数机构投 投资者或个人募集

多采取权益型投资方式，绝少涉及债权投资。

一般投资于私有公司即非上市企业，绝少投资已公公开发行公司，不会涉及到要约收购义务。

比较偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的成成形企业;投资期限较长，一般可达3至5年或更长，属于中长期投资。

流动性差，没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易。

投资退出渠道多样化，有IPO、售出（TRADESALE） 、兼并收购（MA）、标的公司管管理层回购等。

——总体来说，PE基金为高风险投资;PE基金的架构;基金管理结构图;;PE基金的组织形式;PE基金采用怎样的组织形式与所在国国的经济、政治、社会、法律制度等各方面的具体国情分不开的。例如在欧美主要为合伙制、对公司与合合伙实行公平税负的国家(德国、澳大利亚)则以公司制居多。英国、日本等国家主要通过信托托契约制来运作。

中国？？？;1、公司制;特点：＊股东权利至上

＊出资额与话事权对等

＊权利机构：股东大会董事会

经营层

*权利分立与制衡可能会牵制和约束管理人的发挥。

*在股权投资领域，出资额与决策质量并非有正比关系。;优点：＊模式清晰易懂，易于被各类市场主体接受

法律、法规最完善

保障性强，设有董事会、监事会

可享受政府的优惠政策

缺点：＊资本金缴付的僵化安排

＊退出项目的本金返还需按减资操作，手续烦琐

＊独立纳税主体，纳税额较高;2、信托制;税收优势：;最大弊端：;3、有限合伙制——最常见的形式

2007年6月1日，《中华人民共和国合伙企业法》正式实施。于是，PE基金增加了新的企业形式——有限合??企业。;主要规定：

＊有限合伙企业由普通合伙人(GP)和有限合伙人(LP)组成：

GP对合伙企业债务承担无限连带责任，行使合伙事务执行权，负责企业的经营管理。

LP依据合伙协议享受合伙收益，对合伙企业债务只承担有限责任，不对外代表合伙，不直接参与企业经营管理。;＊税收方面的规定有助于风险投资的发展。该法第6条规定：“合伙企业的生产经营所得和其他所得，依照国家有关税收规定，由合伙人分别缴纳所得税。”;＊合伙企业法允许法人参与合伙，这意味着有限责任公司、股份有限公司等企业法人均可以通过合伙的方式进行投资。不过，包括上市公司、国有独资公司、国有有企业以及公益性的事业单位、社会团体等均不得成为普通合伙人，但仍可成为有限合伙人。;一般条款（行业惯例）;有限合伙制的优势;2．LP和GP关系清晰、基金运作简洁高效;3．灵活有效的激励机制、决策机制;4、约束机制加强风险管理;5、资金使用效率高;三种组织形式约束机制的比较;三种组织形式激励机制的比较;;人民币PE基金LP的构成

FOF（基金的基金）社保基金

政府引导基金

民营资本：私营企业、富裕个人;1、FOF;FOF是各类VC/PE重要的资金来源。欧洲VC/PE新募资金中就有近20%来自于FOF，仅次于贡献27%???金的养老金机构，而美国的FOF拥有近6000亿美元资金，占全球私募股权资产总额的38%。;FOF的管理费率比普通创业投资基金的管理费低，一般为1%以下（普通创业投资基金的管理费通常为1.５～３%）。这是因为基金的基金规模一般较大，投资于创业投资基金，风险相对来说较少，收益也较少。;2、社保基金;3、政府引导基金;宗旨:

引导基金既能发挥政府财政资金的杠杆放大效应，又能发挥创投机构的市场化运作能力，因此，兼顾了政策导向与市场化原则。特别是通过鼓励创业投资企业投资处于种子期、起步期等创业早期的企业，弥补一般创业投资企业主要投资于成长期、成熟期和重建企业的不足。;优势：政府会将本地优质的项目资源介绍给基金，并且且在税收和发展经费上给予支持，在被投公司的上市保荐上，政府也会提供一定的帮助。

局限：多数政府引导基金要求将总基金规模的一定比例例（通常60%）投资在当地，一定程度上会影响基金回报。;4、民营资本：私营企业、富裕个人;富足个人：高净值客户;ＬＰ的未来趋势;;1、投资标的：已经形成一定规模的，并产生稳定定现金流的成熟企业

2、分散投资：一般会投资于多个企业，分散投资资风险。

3、平均收益：PE基金的投资回报是所有???资项目的平均回报。;1;1、IPO退出

2、售出（TRADE SALE）

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