金融工程2024年度策略：小盘股为帆，AI量化掌舵-20231218-国金证券-35页.pdf

2024年宏观经济展望

展望2024年，我们对经济景气度的回升仍保持乐观的态度，通胀有望触底回升，降准降息的政策出台支撑经济的增

长，带动利率中枢的进一步下移。

2024年资产配置策略展望

宏观择时方面，我们预期一季度经济增长可能边际仍维持走弱，但是在货币政策的刺激下货币流动性会有所走强，所

以整体明年一季度择时策略仍会维持中低仓位的配置思路。待二季度经济增长重新边际回暖，而货币流动性仍然维持

低位，我们预期择时策略会将策略仓位逐步提升。整年来看，24年平均权益仓位将高于23年。大小盘风格方面，我

们预期明年整体依然呈现小盘占优的局面。而行业配置策略方面，对于行业配置因子的选用，我们建议维持对于调研

活动因子的配置，降低基本面和分析师预期类因子的选用；待下半年经济回暖明朗后，再提升基本面因子的配置权重。

2024年因子选股展望

2024年我们持续看好量化基金在小盘股上的收益表现。我们预期，小盘股的强势仍将持续，而量化基金在小盘股的天

然优势也将有望维持。因子选择维度，结合货币政策预期、风格判断与因子历史表现，我们认为市值、技术、高频等

因子预计在2024年仍能持续获得更好的表现，推荐投资者持续关注。在传统因子拥挤的现象依然持续的情况下，我

们预期未来随着量化投资机构的专业化程度不断提升，通过各类线性转换手段提升因子效果将是不可或缺的手段。

2024年权益基金投资展望

因子选基方面，我们预期2024年行业轮动强度依然可能处于高位，暂时未能形成明确主线，基金业绩动量类因子有

效性难以恢复，IPO暂缓的政策下，规模类因子的超额收益贡献将下降，而度量基金经理交易主动性及交易能力的因

子有望获得较好的表现。特定主题投资方面，结合对市场环境和市场风格的判断，我们推荐主动量化基金及微盘基金。

而ETF配置方面，在ETF交易日趋活跃的情况下，除了传统的轮动策略，建议结合ETF量价数据采用算法交易策略。

2024年衍生品市场展望

期指市场我们从分红、监管政策、金融产品发行和参与者角度我们拆解了基差的影响因素并对2024年基差进行预测，

总的来看，发行环境友好下金融产品对基差收敛的作用可能有所增强，而更多的市场对冲需求方的进入可能使期指的

基差贴水有所加深，直接的交易预期影响大可能使2024年的基差波动变大，瞬时的绝对值较高的基差水平或出现正

反套套利机会。商品市场我们认为流动性改善与补库周期或支撑大宗商品上行，关注四个细分板块交易主线。

2024年量化投资方法展望

我们预期在2024年，随着量化投资机构的竞争加剧，新的人工智能算法、新模型和新特征会被更多挖掘和探索，同

时也将会有越来越多的投资机构拥抱并使用人工智能算法，相应的量化投资策略也有望迎来更优异的表现。我们认为

2024年内ChatGPT等大语言模型的爆发趋势将持续下去，更多的模型与技术会落地到生产环境中，不断转化为量化

投资领域的新动力。

风险提示

以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险；市场环境发生变

化，国际政治摩擦升级等带来各大类资产同向大幅波动风险；

敬请参阅最后一页特别声明1

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金融工程年度报告

内容目录

一、2024年宏观经济展望：经济震荡上行6

1.1大类资产表现：微盘领涨债市偏牛6

1.2目前的市场阶段：经济弱复苏，有待宽信用见成效7

1.3经济或有反复，但整体震荡上行7

1.4通胀逐步触底回升，支撑明年名义经济10

1.5货币政策进一步发力推动利率中枢下移10

二、2024年资产配置策略展望：宏观择时、风格配置与行业配置11

2.1宏观择时模型展望：经济趋势明朗化预期模型超额持续11

2.2大小盘风格展望：看好小盘风格维持占优12

2.3行业配置策略展望：重点关注机构调研提示的配置方向13

三、2024年因子选股