FOF基金配置2024年度策略：红利和小盘产品打底，QDII出海要收益-20231217-华鑫证券-44页.pdf

证券研究报告金融工程深度报告

红利和小盘产品打底，QDII出海要收益

FOF基金配置2024年度策略

报告日期：2023年12月17日

◼分析师：吕思江

◼SAC编号：S1050522030001

◼分析师：马晨

◼SAC编号：S1050522050001

2024配置观点产品汇总一览

2024配置观点：海外分母端转向为锚，国内分子端底线思维

明年来看联储降息较为确定，预计降息方向较为确定，节奏上有可能反复博弈的状态。整体来看通胀已处下行趋势，失业率

后续抬升概率较大，结合点阵图来看明年至少降息3次及以上已成定局，美债长短端利率的下行趋势较为确定，对于新兴市

场及长久期成长资产压制放缓；美股权益需提防分子端开始下行后衰退情景的压力，美债确定性收益较强。

国内预计明年经济仍处底部复苏区间，但受去年疫情放开后高基数影响数据走势有可能偏弱，居民杠杆率高位的情况下对消

费的压制较为明显，复苏节奏力度有待进一步观察政策发力;但中美周期错位人民币汇率压力降低，股债风险溢价处高位高

赔率区间，权益底线思维不必过度悲观。债市受经济复苏力度较弱影响预计仍中枢下行，战略上整体均配股债。权益方向上

红利高股息和小盘科技仍可能是超额收益方向。

2024基金产品投资建议：红利和小盘打底，QDII增强出海要收益+

红利+小盘产品贡献相对超额，明年或仍可底仓配置。2023年大盘成长赛道继续回落的背景下主动股基指数继续回撤跑输市

场，“鑫”选均衡型股基20组合仍表现出色样本外超额+9.14%，产品选择方面受益于红利深度价值和小微盘产品，我们认

为明年国内分子端复苏存疑的背景下两类Beta仍可继续作为权重底仓配置：其中红利产品结合股息率推荐前海开源股息率

100强、中泰红利优选一年持有，小微盘结合信息比和市值下沉度推荐大成景恒、长城量化小盘。

QDII产品出海要收益。国内经济增速换挡转入高质量后，非中新兴市场成为美元流动性外溢背景下资金重点关注对象。其中

选取港、美、日、印、越、德、法权益，黄金原油，美债全球债等12资产，基于结构化风险平价模型2016年至今能够获取

年化收益6.42%和接近1的夏普比率，相比于国内股债RP策略不到4%的年化收益有较大幅度提升。

其中推荐重点关注工银印度市场、华安黄金ETF、浙商港股通中华预期高股息指增、易方达中短期美元债。

资料来源：wind，华鑫证券研究

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2023样本外【稳定战胜主动股基】:”鑫”选20均衡型权益FOF组合

均衡型股基“鑫”选20组合，

样本外2023年

-4.92%超额

+9.14%,与回测区间中平均

年化超额+10%的效果契合，

可作为基金组合中压舱石类

产品，再次验证是稳定跑赢

主动股基指数的良好解决方

案。

WIND-PMS模块搜索“华鑫金工-FOF-股基鑫选R5”

资料来源：wind，华鑫证券研究

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2024年基金产品推荐合集

2024年基金配置建议一览

年初至近3年年

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