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证券研究报告金融工程深度报告
红利和小盘产品打底,QDII出海要收益
FOF基金配置2024年度策略
报告日期:2023年12月17日
◼分析师:吕思江
◼SAC编号:S1050522030001
◼分析师:马晨
◼SAC编号:S1050522050001
2024配置观点产品汇总一览
2024配置观点:海外分母端转向为锚,国内分子端底线思维
明年来看联储降息较为确定,预计降息方向较为确定,节奏上有可能反复博弈的状态。整体来看通胀已处下行趋势,失业率
后续抬升概率较大,结合点阵图来看明年至少降息3次及以上已成定局,美债长短端利率的下行趋势较为确定,对于新兴市
场及长久期成长资产压制放缓;美股权益需提防分子端开始下行后衰退情景的压力,美债确定性收益较强。
国内预计明年经济仍处底部复苏区间,但受去年疫情放开后高基数影响数据走势有可能偏弱,居民杠杆率高位的情况下对消
费的压制较为明显,复苏节奏力度有待进一步观察政策发力;但中美周期错位人民币汇率压力降低,股债风险溢价处高位高
赔率区间,权益底线思维不必过度悲观。债市受经济复苏力度较弱影响预计仍中枢下行,战略上整体均配股债。权益方向上
红利高股息和小盘科技仍可能是超额收益方向。
2024基金产品投资建议:红利和小盘打底,QDII增强出海要收益+
红利+小盘产品贡献相对超额,明年或仍可底仓配置。2023年大盘成长赛道继续回落的背景下主动股基指数继续回撤跑输市
场,“鑫”选均衡型股基20组合仍表现出色样本外超额+9.14%,产品选择方面受益于红利深度价值和小微盘产品,我们认
为明年国内分子端复苏存疑的背景下两类Beta仍可继续作为权重底仓配置:其中红利产品结合股息率推荐前海开源股息率
100强、中泰红利优选一年持有,小微盘结合信息比和市值下沉度推荐大成景恒、长城量化小盘。
QDII产品出海要收益。国内经济增速换挡转入高质量后,非中新兴市场成为美元流动性外溢背景下资金重点关注对象。其中
选取港、美、日、印、越、德、法权益,黄金原油,美债全球债等12资产,基于结构化风险平价模型2016年至今能够获取
年化收益6.42%和接近1的夏普比率,相比于国内股债RP策略不到4%的年化收益有较大幅度提升。
其中推荐重点关注工银印度市场、华安黄金ETF、浙商港股通中华预期高股息指增、易方达中短期美元债。
资料来源:wind,华鑫证券研究
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2023样本外【稳定战胜主动股基】:”鑫”选20均衡型权益FOF组合
均衡型股基“鑫”选20组合,
样本外2023年
-4.92%超额
+9.14%,与回测区间中平均
年化超额+10%的效果契合,
可作为基金组合中压舱石类
产品,再次验证是稳定跑赢
主动股基指数的良好解决方
案。
WIND-PMS模块搜索“华鑫金工-FOF-股基鑫选R5”
资料来源:wind,华鑫证券研究
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2024年基金产品推荐合集
2024年基金配置建议一览
年初至近3年年
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