CXO医疗研发外包深度报告：风物长宜放眼量.pdfVIP

行业研究

目录

1.CXO：药品研、产、销代工4

2.CXO行业长期景气的原因：专利悬崖和研发效率下滑6

2.1“专利悬崖”驱动药企不断丰富在研管线、推陈出新6

2.2药品研发效率下滑驱动药企外包CXO7

2.3中国CXO具备药品市场规模、人力资源、知识产权保护多重优势8

3.CXO短期业绩波动原因：海外融资环境恶化+大中药企研发支出下滑9

4.CXO各板块：CDMO潜力足，药物发现盈利能力下滑11

4.1CXO产能变化：前期大额新冠药物订单透支部分产能增速11

4.2CXO盈利能力和稳定性：CDMO＞一体化/安评CRO/临床CRO＞药物发现13

4.3CXO客户质量：大型客户收入占比逐年降低，新增客群“长尾”化15

5.重点公司介绍16

5.1CRDMO一体化：药明康德16

5.2安全评价CRO：昭衍新药17

5.3临床CRO：泰格医药18

5.4CDMO：凯莱英、博腾股份、诺泰生物19

6.建议关注CDMO板块，以及安评CRO龙头、临床CRO龙头20

7.风险提示20

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2

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图目录

图1CXO在药物研发、生产全流程的分工4

图2CRO药物发现到临床试验的过程5

图3全球重磅药物在专利到期前后的销售额变化6

图42022-2028年面临专利到期风险的药品销售额7

图51970s至今药物研发各阶段的费用支出7

图62013-2021年单个新药研发成本和研发效率7

图7