环保检测氢能行业2024年投资策略分析报告：重视绝对收益，寻求确定性.pdf

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行业研究|深度报告

目录

降碳未放松，财政支持回暖，2023Q3边际改善8

构建碳排放管控体系中，政策持续推进8

财政支出回暖+地方政府化债，行业改善具备持续性11

环境基础设施建设高峰期逐渐过去，行业分红潜力突出16

环保行业基金持仓及估值均位于历史低位17

重视绝对收益，高股息+业绩稳健增长18

高股息类绝对收益已获市场认可，须重视持续性18

低估值的业绩稳健增长类赛道，亦符合绝对收益要求20

多个标的未来可能提高分红比例而迈向高股息赛道23

港股部分标的可能因自由现金流转正而价值重估24

成长寻求确定性26

检测：行业短期增速放缓，明年具备边际改善预期26

大气：多个看点逻辑得到延续30

生物柴油：周期底部赛道，值得提升关注33

电动环卫装备：全面电动化第一批试点城市落地，未来可期37

危废金属资源化：短期盈利受扰动，长期高需不改40

氢能：实现零碳重要抓手，产业蓝图大势渐显41

第二成长曲线类：考虑赋能的确定性53

投资策略：重视绝对收益，成长寻求确定性54

风险提示56

图表目录

图1：全国碳排放市场交易数据9

图2：近期减排降碳政策11

图3：碳中和带来的环保相关方向11

图4：2020年至今节能环保方向逐月财政支出情况（亿元）12

图5：2020年至今节能环保方向累计财政支出情况（亿元）12

图6：2020年至今城乡社区事务逐月财政支出情况（亿元）12

图7：2020年至今城乡社区事务累计财政支出情况（亿元）12

图8：本轮特殊再融资债券发行节奏（2023年10月以来）13

图9：本轮特殊再融资债券发行类型结构13

图10：本轮特殊再融资债券发行期限结构13

图11：环保板块近年前三季度收入及同比增速15

图12：环保板块前三季度扣非归母净利润及同比增速15

图13：环保板块季度收入及同比增速15

图14：环保板块季度扣非归母净利润及同比增速15

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