计算机行业专题研究：AI算力国产化或将成为投资主线.docVIP

计算机行业专题研究：AI算力国产化或将成为投资主线

1.行情回顾和基金持仓情况汇总

1.1年内“M”型走势，年初至今涨幅位居第三

2023年初至今计算机板块呈现M型走势，2023年1月在ChatGPT带动的大模型、AI算力以及行业应用的推动下，板块呈现强势上行，4月7日（44.38%）和6月20日（43.46%）分别出现市场高点，其后随着AI、信创等热门板块的调整，指数回调幅度明显。从年初到2023年10月31日，申万计算机指数上涨8.36%，跑赢沪深300指数16.09pct，在申万31个子行业中仅次于通信和传媒行业位列第3位。

1.2公募基金23Q3减仓，板块调整幅度较大

2022Q3计算机板块公募基金持仓占比为3.2%，增加到22Q4的4.4%，23Q1和23Q2连续两个季度达到近年高位7.2%，23Q3下降为5.1%，股价表现看二季度至今板块下跌13.39%，调整幅度较大。

截至到2023年3季度末，基金持仓排名市值前10的计算机类公司分别为工业富联、金山办公、科大讯飞、深信服、宝信软件、同花顺、恒生电子、紫光股份、金蝶国际和广联达，基本上涵盖了AI算力和应用、金融科技、软件服务、网络安全等热门赛道。除了工业富联、深信服和金蝶国际公募基金持股数量相较Q2有所增加之外，其余个股均出现了不同幅度的减仓。其中Q3加仓较多的个股是江波龙、华大九天和国联股份；公募持股市值减少较多是科大讯飞、金山办公和恒生电子。

1.3各个板块业绩汇总和分析

23前三季度各个子板块分化加剧

2023年前3季度计算机行业整体营收总额约为8108亿元，同比增速为5.00%，归母净利润总额约为227.8亿元，同比增长15.23%，利润增速明显高于营收增速。

其他计算机设备板块实现营收合计1502亿元，同比增长17.53%，归母净利润合计28亿元，同比增长30.18%，增速位列所有二级子行业首位。IT服务板块营收合计3331亿元，同比下降3.61%；安防设备板块实现营收合计979亿元，同比增长7.98%。横向通用软件实现营收合计566亿元，归母净利润-41亿元。

2023前3季度行业整体盈利能力分化显著

汇总申万计算机329家（剔除ST公司）A股上市公司2023前三季度情况，有133家公司归母净利润为负，占比40%。在实现盈利的公司中，盈利1000万之内的有25家，占比8%；盈利1000万-1亿之间的有99家公司，占比30%；盈利1-10亿的公司有68家，占比21%；盈利大于10亿的公司仅有4家，占比1%。盈利大于10亿的公司仅有4家分别是海康威视、大华股份、宝信软件和紫光股份。从盈利增速情况看，仅有17家公司在2023前三季度扭亏为赢，连续2年盈利的公司有179家，占样本总数的54.41%，其中23三季度同比负增长公司共有132家，占比40%；同比增长10%之内的有74家；10%-20%之间的有60家；20%-50%的有53家；50%-100%的有8家；100%以上的有2家。

2023前3季度盈利规模和增速居前公司汇总

根据计算机板块各上市公司披露的2023三季报情况，筛选出了前3季度归母净利增速最快的前10家公司，由于去年同期低基数的原因恒生电子、易华录、真视通和嘉和美康等公司同比增速较大。从归母净利润角度分析海康威视、大华股份、紫光股份仍然位居归母净利润规模前列。

2.计算机行业内各个板块分化明显

2.1服务器行业AI化进程提速

2023年前3季度，3家A股服务器公司：紫光股份、浪潮信息、中科曙光，营收变化趋势不同。紫光股份、浪潮信息、中科曙光的营业总收入分别同比变化+2.46%/-8.85%/+5.03%。同期，各公司归母净利润均实现同比增长。其中，紫光股份、浪潮信息、中科曙光的归母净利润分别同比增长2.46%、21.27%和5.03%。

2023年前3季度，3家A股服务器公司的销售费用增速差异较大。其中，紫光股份和浪潮信息的销售费用分别同比下降了5.20%和11.75%；而中科曙光的销售费用同比上涨了21.87%。2023年前3季度，3家A股服务器公司研发支出均实现了同比增长。其中，紫光股份和中科曙光的研发支出增长相对较快，分别增长了15.63%和10.42%；浪潮信息的研发支出仅同比增长了1.88%。

3家公司毛利率水平