换手率变化率PctTurn20因子绩效月报.pdfVIP

金工定期报告

内容目录

1.换手率变化率PctTurn20因子绩效回顾4

2.附录：选股因子模型简介6

2.1.换手率的变化率PctTurn206

2.2.纯净新因子的表现8

2.3.新因子参数敏感性9

3.风险提示10

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图表目录

图1：换手率变化率PctTurn20因子10分组及多空对冲净值走势（2006/01-2023/11）4

图2：换手率变化率PctTurn20因子多头净值11月走势5

图3：换手率变化率PctTurn20因子的构造方法6

图4：换手率变化率PctTurn20因子的10分组及多空对冲净值走势7

图5：纯净PctTurn20因子的10分组回测及多空对冲净值走势9

表1：换手率变化率PctTurn20因子（2006/01-2023/11）5

表2：Turn20、PctTurn20因子的10分组多空对冲绩效指标7

表3：换手率变化率PctTurn20因子的分年度表现8

表4：PctTurn20因子与常用Barra风格因子的相关系数8

表5：PctTurn20因子在不同参数下的信息比率9

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1.换手率变化率PctTurn20因子绩效回顾

在传统的量价选股模型中，换手率一直是一个表现不错的因子。以20日换手率为

例（每月月底计算过去20个交易日的日均换手率，并做市值中性化处理），下图1展示

了2006/01/01-2020/09/30期间，传统换手率因子（Turn20）在全体A股中的表现，年化

ICIR为-2.03，10分组多空对冲的年化收益为34.42%，信息比率1.95，月度胜率69.89%，

10分组严格单调，整体表现较为稳健。

换手率因子的IC为负，因此其选股逻辑可以理解为：过去一个月换手率越小的股

票，未来一个月越有可能上涨；而换手率越大的股票，未来越有可能下跌。但只依赖换

手率的大小对股票进行分析，往往是不够全面的。因此，在选股模型中，只关注成交量

的信息是不够的，我们还应该配合股票的价格走势来进行分析。不同价