大类资产配置2024年度均值回归的力量.pdfVIP

投资策略|策略报告——均值回归的力量

目录

一、2023年回顾5

二、海外经济形势5

2.1高强度财政支出是美国经济保持韧性的主要原因5

2.2货币政策和财政政策的分化7

2.3高赤字、高通胀、高利率的不稳定三角8

2.4美联储加息周期或已接近尾声，明年下半年或开始降息11

三、国内经济形势分析13

3.1居民-房地产-地方政府之间缺乏正反馈动能13

3.2通胀低迷，反映内生动能不足15

3.3中央财政加杠杆是打破当前经济困局的关键所在16

四、2024年大类资产配置展望17

4.1A股17

4.1.1估值低叠加宏观环境改善17

4.1.2人民币走强推动风险偏好回升18

4.2港股:或具有更大弹性19

4.3大宗商品20

4.3.1原油：定价中枢或下移20

4.3.2金属：内循环品种弹性优于国际定价品种21

4.3.3黄金：或先跌后涨22

五、主要结论与建议22

风险提示24

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。