深度报告：对印度和日本产业链变化的一些关注与思考.pdfVIP

证券研究报告

图表28：日本OFDI及占GDP比重变化（亿美元，%）12

图表29：美国从日本进口额及日企在美国销售额对比（十亿美元，1991-2020，红色为从日本进口额，绿色

为日企在美国销售额）13

图表30：日本对亚洲直接投资分行业构成（亿日元）13

图表31：1996年以来日本对外直接投资分区域占比（%）14

图表32：2012年和2019年日本对外直接投资分地区（%）14

图表33：日本对外直接投资与日元汇率走势（亿日元，%）14

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1、印度经济的一些概况

印度是近年来市场关注度较高的国家之一。近十余年来印度始终保持着每年6%以上的

实际GDP增速，截至2022年以美元现价衡量的印度人均GDP在2411美元左右，接近日本

1971年和韩国1984年。

人口红利是印度经济增长的重要动力。印度人口结构较为年轻，2020年人口年龄中位

数在28.4岁左右，相当于日本1970年和韩国1990年左右水平。往后来看，根据联合国人

口展望，2024-2028年印度总人口年化增速在0.87%，其中20-59岁人口年化增速在1.2%。

印度人口整体受教育水平有待提升，教育水平分化程度较高。一方面近年来印度高等教育

毛入学率持续上升，截至2020年毛入学率已经升至29.4%，根据15-19岁人口数据来估算，

2020年高等教育入学人数在760万人附近。考虑到印度人口结构较为年轻，如果高等教育

入学率继续上升，至2035年高等教育入学人数或升至1000万人附近。但另一方面15岁以

上人口识字率仍然不高，2022年印度15岁以上成人识字率仅有76.32%，相较于日本1970

年识字率99%以及韩国1995年识字率98%左右，印度识字率不算高。

虽然人口总量及高等教育人数持续增长，但印度经济对劳动力的吸纳情况相对有限，

截至2022年，印度城市化率在35.9%，相当于类似韩国1967年左右水平；截至2022年，

印度15岁以上劳动参与率在49.5%，自1980年有数据以来参与率持续回落，且2022年15

岁以上女性劳动参与率仅有24%左右；失业率方面，2011-2017年印度失业率中枢在8%附近，

2018年后未找到失业率数据。薪资方面，2022年印度人均小时工资在1美元附近，劳动力

成本偏低。

图表1：印度实际GDP增速（%，2023年为前三季度累计增图表2：印度2022年人均GDP相当于日本1971年、韩国

速）1984年左右水平（美元）

日本:人均GDP美元韩国:人均GDP美元

印度:GDP:不变价:同比%

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