兴业银行-绿色金融创新研究报告.pptx

;;;—1—;—2—;—1—;图1-1碳达峰碳中和“1+N”政策体系（资料来源：兴业研究）

地方层面，30个省、自治区和直辖市陆续发布双碳实施意见和方案，浙江、天津、福建、四川等省市因地制宜制定重点领域双碳政策，上海、天津、广东、江苏等地部分市区县级政府机关制定了当地双碳实施方案。其中，北京已于2012年顺利完成碳排放达峰目标，并明

确将于2050年实现碳中和；上海提出力争2025年达峰；深圳提出到

2025年，要在珠三角城市中率先实现二氧化碳排放达峰。

2022年9月22日，国家发改委举行生态文明建设专题新闻发布会，介绍了党的十八大以来我国生态文明建设取得的历史性成就，主

要包括：环境质量显著改善、生态系统质量和稳定性稳步提高、产业结构优化升级成效明显、能源绿色低碳转型成效显著、能源资源利用效率大幅提升、生态文明体制改革深入推进等。;—3—;—4—;三、 转型金融的概念及基础理论

（中央财经大学绿色金融国际研究院）

基本概念方面，转型金融的概念在理论研究和实践应用中不断扩充与完善。经济合作与发展组织（OECD）在其发布的解释性文件中最早正式提出“转型金融”的概念①，并将转型金融定义为“为在实现可持续发展而转型的过程中失去某些融资机会的国家或企业优化渠道、避免重大融资缺口或遭受社会经济冲击的融资活动”。随后全球范围内越来越多的政府、组织与机构陆续加入到制定转型金融领域标准和框架的研究工作中，欧盟②、OECD③、格拉斯哥净零金融联盟

（GFANZ）④、日本、新加坡⑤、加拿大⑥等政府、组织和机构均发布了相关报告，不断扩充和完善转型金融的具体含义。

理论研究方面，目前与转型金融直接相关的理论较为有限，主要是基于环境经济学、可持续发展相关理论的进一步延伸。但已有很多实证研究表明，气候变化以及绿色低碳转型会对产出、就业和通胀产;—6—;四、 转型金融的国内外实践综述

（中央财经大学绿色金融国际研究院、气候债券倡议组织）

(一)转型金融国际实践

政策与原则方面，日本环境金融研究院发布的《转型金融指引》

（2020）、安盛集团（AXAIM）《转型债券指南》、国际可持续金融平台（IPSF）《转型金融报告》①、国际资本市场协会（ICMA）《气候转型金融手册》②、气候债券倡议组织（CBI）《转型金融框架》③等围绕转型金融提出指导性政策或原则。

市场实践方面，转型金融工具包括转型贷款、转型债券、股权融资、转型保险和转型基金等，可应用于实体层面以及单个或多个减排项目或措施。现阶段，转型金融市场主要以债务工具为主，包括聚焦实体层面的可持续发展挂钩债券（SLB）和聚焦措施与项目层面的转型债券。全球可持续发展挂钩债券的发展势头强劲，并已成为全球高碳排放行业最受市场欢迎的金融工具。然而，依靠债务工具难以支持高碳排放行业的低碳转型，未来市场需要进一步释放其他金融工具参与转型金融市场的潜力，以更好地支持重工业行业的低碳转型。

配套机制方面，国际上转型金融的配套机制通常是覆盖高碳行业上中下游的综合化支持策略，并通过转型补贴、绿色贸易窗口、能源转型机制、碳定价，以及研发、重点基础设施投资和绿色公共采购等④;形式提供支持。在上游，一方面支持高碳行业开展零碳或负碳基础设

施建设，例如支持水泥、钢铁等难以实现净零排放的行业建设绿色能源、CCUS等；另一方面还可以支持高碳投入品替代，例如支持农业高碳投入品，如磷肥、氮肥、杀虫剂的替代。在中游，运用转型补贴等方式引导市场参与者充分结合行业生产特征与技术发展阶段，制定短、

中、长期的转型计划，在促进低碳发展的同时减少资产搁浅的风险。同时鼓励企业在转型计划和可持续融资计划中选择温室气体排放作为KPI，这有助于投资机构和监管机构更直观地评估发行人减排的进度和转型的可信度。在下游，通过实施绿色采购，促进对低碳钢铁、低碳水泥、低碳化工、低碳食品等低碳类产品的需求，从需求端激活低碳产品市场。

(二)转型金融国内实践

政策体系方面，国家与地区层面的转型金融政策体系正在建立。

我国作为G20转型金融框架编写组的主要成员，正在此框架下积极推动转型金融顶层设计的出台，中国人民银行正在积极推动转型金融的标准设计，转型金融的基本原则已经初步明确。地区层面，部分地区已率先针对转型金融开展相关政策探索：浙江省湖州市通过标准、服务、平台、风险、生态、配套等多角度全面布局，推出全国首个区域性转型金融发展路线图；浙江省衢州市以碳金融与转型金融融合为契机，基于既有的碳账户体系构建转型金融工作实施意见；江西省萍乡市作为转型金融试点城市并发布转型金融白皮书；江西省九江市出台工业园区转型试点工作方案，引导辖内金