非银金融行业周报：负债端超预期或催化寿险机会，关注券商并购主题.pdfVIP

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行

业

研非银金融负债端超预期或催化寿险机会，关注券商并购主题

究

2024年01月01日

——行业周报

投资评级：看好（维持）高超（分析师）吕晨雨（分析师）唐关勇（联系人）

gaochao1@kysec.cnlvchenyu@kysec.cntangguanyong@kysec.cn

行业走势图证书编号：S0790520050001证书编号：S0790522090002证书编号：S0790123070030

周观点：负债端超预期或催化寿险机会，关注券商并购主题

随着保险开门红推进，市场对1季度负债端预期逐步提升，2024年1季度储蓄

非银金融沪深300

29%类产品需求和供给侧两端均有望优于2023年同期。目前板块估值较充分反映资

行19%产端悲观预期，负债端超预期有望催化板块机会。同时，近期市场关注险资年末

业

周10%集中配置超长期债券原因，利率下行大背景下寿险资负配置动力较强、且负债端

报0%

预期相对较好或是主要因素。券商板块我们看好并购主题和交易量弹性两类主线

-10%机会。推荐高股息率的江苏金租和中国财险。高股息和穿越周期的成长能力有望

-19%驱动江苏金租持续估值溢价。

2023-012023-052023-09

保险：关注1季度负债端超预期，看好寿险板块当下机会

数据来源：聚源（1）12月险企全面开启开门红业务，养老、储蓄需求仍然旺盛，竞品竞争力走

弱下保险产品吸引力提升；叠加供给端个险转型见效和银保以量补价的驱动，供

相关研究报告

需两端有望支撑2024年一季度NBV超预期。（2）近期保险股超额下跌主要受资

《存款利率调降利好寿险销售，关注产端、负债端和政策端担忧影响，目前上市险企PEV估值位于历史底部位置，充

寿险左侧机会—行业周报》分反映市场悲观预期，开门红超预期有望明显缓解负债端担忧，保险板块估值回

-2023.12.24升仍需资产端改善，保险股兼具beta弹性和负债端阿尔法，看好板块左侧机会，

开《证监会表态维护资本市场平稳，看推荐中国太保、中国人寿、中国平安。推荐盈利稳健、高股息率的中国财险。

源好券商并购主题—行业周报》券商：投行业务质量评价影响日常监管等机制，看好并购和弹性两个主线

证-2023.12.17（1）本周日均股票成交额7297亿，环比+1.4%，新发偏股/非货基金新发份额

券

《经济复苏助力β，业务和政策端带117/510亿，同比+113%/+7%。Wind数据，截止2023年末，全年IPO发行314起，

证

券来α—行业投资策略》-2023.12.15同比减少102起，IPO融资规模3590亿，同比-31%。（2）2023年12月30日中证协

研修订发布《证券公司投行业务质量评价办法》，并披露2023年评价结果A类12家、

究

报B类67家、C类19家，其中A类券商分别是华泰联合、中金公司和中信证券位列A

告类。上述评价是针对券商评价期投行业务的内部控制