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科威尔(688551)电力设备发布时间：2024-01-15

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证券研究报告/公司深度报告买入

电源测试优质企业，氢能业务放量在即

上次评级：买入

报告摘要：

[Table_Market]2024/01/12

股票数据

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国内专业测试电源先行者，专研测试装备与测试系统。公司深耕电机测

6个月目标价（元）

试领域，产品主要涉及测试电源、氢能检测、功率半导体测试三大领域，收盘价（元）54.93

涵盖从基础到高端的不同技术水平，满足不同应用场景的需求。公司营12个月股价区间（元）44.54~77.22

收整体呈高增长态势，2017至2022年公司营收CAGR为30.52%。截至总市值（百万元）4,582.28

2023Q3，公司23年前三季度营业收入为3.55亿元，同比增长40.12%；总股本（百万股）83

A股（百万股）83

实现归母净利润为0.75亿元，已超过2022年全年水平，维持增长态势。

B股/H股（百万股）0/0

大功率测试设备起家，逐步发力小功率测试市场。公司测试电源深耕电日均成交量（百万股）0

动车及新能源发电行业，2017年至2022年业务营收CAGR为25.87%。

新能车领域，2017-2022年我国新能源汽车市场渗透率逐年提升，2023年

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历史收益率曲线

1-10月已达31.35%，下游市场空间广阔；新能源发电领域，受光伏装机

需求量增长带动，我国光伏逆变器2022年市场规模大幅增至131.13亿科威尔沪深300

元，同比增长52.5%。基于在上述两行业的先发优势，公司正在加快产

60%

品标准化、巩固与头部客户合作关系等发展战略，扩大业务辐射范围。

全球小功率测试电源产品市场规模超百亿元，国内市场仍以外资企业为40%

主导，国产替代空间广阔。公司小功率产品营收占比逐年提升，并通过20%

融资扩产、建立分销渠道等方式，加速推动小功率产品国产替代化进程。0%

制氢