20240116-华福证券-【华福固收】区域信用面面观·陕西篇.pdfVIP

固定收益专题

固2024年1月16日

收

研

究

【华福固收】区域信用面面观·陕西篇

团队成员

投资要点：

区域规划

从省内来看，提升西安国家中心城市发展能级。抓好“三中心两高地一枢纽”建设，分析师:李清荷

提升国家中心城市功能，加快现代化发展步伐，提升对陕西、对西北发展的带动能执业证书编号：S0210522080001

力，建设榆林高质量发展重要增长极。坚持重大项目引领、重大园区承载、先进技术邮箱：lqh3793@

应用示范，有序高效绿色开发能源资源。支持榆林大力发展接续产业，深化与西安先

固进制造业互动合作，推动产业体系加快转型升级。支持榆阳、神木一体化发展，提升

定城市综合承载能力和发展品质，进一步吸引人口集聚，实现中心城区人口过百万，建

收设呼包鄂榆城市群区域中心城市。

益产业布局

专做实做强做优实体经济，构建具有陕西特色的现代产业体系，具体到产业方面，推动

制造业高质量发展；提升能源产业高端化水平，深入贯彻“四个革命、一个合作”能

题

源安全新战略；发展战略新兴产业；构建优质高效、布局合理、竞争力强的“7十5”

服务产业新体系。作为传统的以制造业与能源化工产业为主导的省份，陕西省提出

“十四五”时期，制造业增加值年均增长7%、增加值占地区生产总值比重达到23%，

工业投资年均增长6.8%，形成万亿级先进制造业集群，打造全国重要的先进制造业基

地。相关报告

资源禀赋1、《外资机构如何看2024年全国市场》——

1）人口方面，陕西省是我国西北部人口第一大省，常住人口总数在全国位列第十六，2024.01.03

占全国总人口数的2.80%,人口呈现缓慢增长的态势；2）土地方面，2022年陕西省土地

2、《行稳致远——2023年信用债市场违约年

成交面积相比上一年有所下降，但价格出现回升。各市土地出让情况有所分化，西安

市、商洛市和榆林市土地出让增速明显高于其他地市，其余地市土地出让增速均为负鉴》——2023.12.29

数；3）房地产方面，我们结合城市人口与增速、可支配收入与房价比来分析区域未来3、《城投平台整合再观察》——2023.12.27

房价增长潜力。可以看到未来房价增长潜力得分较高的有渭南、西安、和榆林；4）金

融资源方面，陕西省金融资源相比区域城投债务来说不太充足，后续在承接城投隐性

债务置换时缺乏优势，腾挪空间相对较小。金融资源高度集中在省会城市西安，占比

达到了69.11%，其次是榆林、咸阳、宝鸡等地；5）从国有资产资源来看，陕西省上

市国企市值规模排序处于全国中游水平，估算持股对应市场价值亦如此，位于中游；

具体到各地市，上市国企资源主要集中在省会西安市。

经济财政债务

证1）总体来看，陕西省经济总量处于全国中游水平，但经济增速放缓且增长质量较低。

陕西省综合财政实力中等，财政自给率处全国中上游水平。整体举债规模高于其他多数

券省份，经济发展对债务融资的依赖度相对较高，债务负担相对较高；2）具体到下辖地

市，各地市分化较大，经济实力呈现“中心强，四周弱”的格局，西安一枝独秀，其次

榆林、咸阳、宝鸡和延安；财政排名与经济排名相对匹配，除