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商贸零售板块4Q23业绩前瞻

电商零售板块低基数下业绩快速恢复，寻找美护黄金珠宝板块业绩超预期标的2024年01月15日

➢跨境电商：海外电商旺季叠加低基数影响，预计4Q23行业整体业绩高增。①华凯推荐维持评级

易佰：预计4Q23归母净利润0.80-0.87亿元，同比增长10-20%。②赛维时代：预计

4Q23归母净利润1.38-1.43亿元，同比增长390-410%。③乐歌股份：预计4Q23归母

净利润0.82-0.88亿元，同比增长35-45%。

➢零售：新业态不断涌现，折扣零售成为新的增长动力。1）传统零售，①重庆百货：[Table_Author]

预计4Q23归母净利润1.69-1.74亿元，同比增长290-300%。②小商品城（已发预告）：

预计4Q23实现扣非归母净利润2.49-3.49亿元，同比增长22-72%。2）专业零售，①

孩子王：预计23Q4归母净利润同比下滑450-455%。②明月镜片：预计23Q4扣非归

母净利润同比增长35-40%。③博士眼镜：预计23Q4归母净利润同比增速20-25%。

➢黄金珠宝：金价上扬与渠道拓展，珠宝龙头表现优异。①周大生：23Q4周大生品牌

终端门店净增275家，全年净增490家（超此前400家的净增目标），在扩店超预期与

黄金产品高增速带动下，预计23Q4实现归母净利润2.64-2.96亿元，同比+65%~85%。分析师刘文正

②老凤祥：黄金批发端表现稳健，订货会进展顺利，在控费良好的预期下，或存在超预期执业证书：S0100521100009

可能性，预计23Q4实现归母净利润3.8~4.1亿元，分别同比+10%~20%。③潮宏基：电话：

渠道扩展与同店销售增速符合预期，预计23Q4实现归母净利润0.67~0.87亿元，同比邮箱：liuwenzheng@

+288%~344%。④菜百股份：23Q4投资类产品销售表现佳，同店增速进展符合预期，分析师郑紫舟

黄金产品对收入贡献或优于利润端，预计23Q4实现归母净利润1.55~1.66亿元，同比执业证书：S0100522080003

+50%~60%。⑤中国黄金：受益于黄金产品的较好销售表现与扩店进展符合预期，预计邮箱：zhengzizhou@

23Q4实现归母净利润2.65~2.80亿元，同比+75%~85%。分析师解慧新

➢医美美妆：行业分化延续，龙头表现亮眼。1）医美，①爱美客（已发预告）：预计执业证书：S0100522100001

23Q4实现归母净利润3.92-4.82亿元，同增44.3%-77.5%，②贝泰妮：预计23Q4实邮箱：xiehuixin@

现归母净利润5.6~6.1亿元，同比+5%~15%。③锦波生物：预计23Q4实现归母净利润研究助理刘彦菁

0.88~1.01亿元，同比+130%~160%。2）美妆：①珀莱雅：预计23Q4归母净利润同执业证书：S0100122070036

比增速30-35%。②巨子生物：预计23全年收入同比增速40-45%，归母净利润同比增邮箱：liuyanjing@

速35-40%。③福瑞达：预计23Q4归母净利润同比下滑210-215%（主要系地产业务剥研究助理褚菁菁

离影响）；④水羊股份：预计23Q4归母净利润同比增速1630-163