机械行业2024年度投资策略：关注顺周期、自主可控和新趋势带来的机会.pptx

机械行业2024年度投资策略：关注顺周期、自主可控和新趋势带来的机会一、机械行业2023年回顾和2024年投资展望1.1机械行业2023年行情复盘?2023年1-11月份，机械设备行业上涨4.52?，在申万一级行业中排名第七，同期沪深300下跌9.70?，跑赢沪深300。从机械行业子行业看，仪器仪表、激光设备、机床、机器人涨跌幅靠前，均取得了16?以上的涨幅。而锂电设备和光伏设备分别下跌26.90?/40.64?，下跌较多。图表1：2023年1-11月申万一级行业涨跌幅图表2：2023年1-11月机械子行业涨跌幅30%30%20%20%10%10%4.52%0%0%-10%-10%-20%-30%-20%-40%-30%-50%-40%仪激机机纺印其半轨能其金其楼工工制工磨锂光器光床器织刷他导交源他属他宇程控冷程具电伏仪设工人服包通体设及自制专设机设空机磨专加表备具 装装用设备重动品用备械备调械料用工设机设备 型化 设 整 设器 设设通传计汽电石机家煤纺非公医环建轻钢国银食有农交综基社建房电商美信媒算车子油械用炭织银用药保筑工铁防行品色林通合础会筑地力贸容机 石设电 服金事生 装制 军 饮金牧运化服材产设零护工务料 备售理Ⅲ化备器 饰融业物 饰造 工 料属渔输备械备资料来源：Wind，首创证券设设 备 机 备件 备备备备资料来源：Wind，首创证券1.2机械行业估值低于中位数?截至2023年11月30日，申万机械行业PE-TTM为28.3，略低于近10年历史中位数水平。2023年制造业复苏不及预期，房地产开发投资呈下滑趋势，下游景气度仍有待复苏。锂电设备板块受下游供需影响，整体下滑幅度较大，估值远低于历史中位数。而机器人板块因2023年受人形机器人板块带动，估值提升较大。图表3：机械行业估值略低于历史中位数 市盈率TTM 中位数1601401201008060402002013-12-06 2014-11-212015-11-062016-11-042017-10-272018-10-19 2019-10-11 2020-09-302021-09-172022-09-092023-09-08资料来源：Wind，首创证券图表4：锂电设备板块估值低于历史中位数图表5：机器人板块估值高于历史市中盈位率数TTM中位数200180160140120100806040200市盈率TTM中位数3002502001501005002013-12-2014-11-2015-11-2016-11-2017-10-2018-10-2019-10-2020-09-2021-09-2022-09-2023-09-2015-05-2016-05-2017-05-2018-04-2019-04-2020-04-2021-04-2022-03-2023-03-22 13 0527261702252406 21 060427191130170908资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券1.32023前三季度机械行业盈利能力提升? 机械行业整体盈利能力复苏。截至2023年前三季度，机械行业毛利率为23.72?，较2022年底提升1.14pct，机械行业净利率为较2022年底提升0.92pct，盈利能力迎来边际改善，我们预计主要是2023年前三季度成本较2022年同比下降，带动盈利能力提升。，图表6：机械行业毛利率变动趋势图表7：机械行业净利率变动趋势机械行业净利率机械行业毛利率9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%26%26%25%25%24%24%23%23%22%22%21%2023Q1-Q32017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年2023Q1-Q32017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年资料来源：Wind，首创证券图表9：中国出口集装箱运价指数2023年以来显著降低CCFI:综合指数资料来源：Wind，首创证券图表8：钢材综合价格指数(CSPI)2022年以来有所下降2001801601401201008060402004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,00050002017-01-06