20240128-国金证券-富瑞特装-300228-传统业务迎底部反转，氢储运推升估值.pdfVIP

投资逻辑：

公司的核心看点有二：传统业务大幅度回暖提供利润保证，氢能产业

储运环节发展提升估值。

氢能业务：氢储运环节将成为行业发展破局点，公司稳扎稳打前瞻布

局气态氢装备与液态氢装备。随着廉价氢气供应的增加以及我国氢能

资源与负荷中心呈逆向分布，供需区域性错配导致氢储运成为氢能大人民币(元)成交金额(百万元)

规模应用的前提，短期来看，高压气态为当前氢储运的主流，随着上10.00900

800

游供给的充足与廉价，下游需求放量带动规模效应，运输方式将由高9.00700

压气态向甲醇、液氨为储氢载体过渡，并持续向液态形式运输为主发8.00600

500

7.00

展。根据QYResearch预测，2022年我国氢能阀门市场规模约为2.7400

6.00300

亿元，预计2029年将达到11.3亿元，年复合增长率为23%，公司布5.00200

100

局气态氢瓶中核心部件—阀门，后续有望依托LNG下游的整车厂客户4.000

0963963

3222111

1357911

资源优势快速打开销售渠道；低温液氢适用于距离较远，运输量大的0000010

3333334

2222222

应用场景，液氢罐作为液氢储运关键环节，其绝热效果决定储运损失