海天精工-市场前景及投资研究报告：国内数控机床龙头，海外市场加速发展.pdfVIP

[Table_Main]证券研究报告|公司首次覆盖

海天精工(601882.SH)

2024年02月01日

买入（首次）海天精工：国内数控机床头部企

所属行业：机械设备/通用设备

当前价格(元)：20.68业，海外市场加速发展

——公司首次覆盖报告

投资要点

海天精工是高端数控机床的领先企业：公司深耕高端数控机床20年，主要产品包

括数控龙门加工中心、数控卧式加工中心、数控卧式车床、数控立式加工中心、

数控落地镗铣加工中心、数控立式车床，广泛应用于传统机械行业、汽车工业、

电力设备、铁路机车、航空航天、模具制造等领域。公司2016年上市以来，经营

市场表现稳健，收入规模逐步扩大。2016-2022年，公司营业总收入由10.08亿元增长至

31.77亿元，年均复合增长率21.09%；公司归母净利润由0.63亿元增长至5.21

海天精工沪深300

34%亿元，年均复合增长率42.08%。

23%

11%海外市场加速发展：公司注重全球市场营销的布局，在越南、印度、墨西哥、土

0%耳其、马来西亚、印度尼西亚均设有海外子公司。公司海外收入持续提升，毛利

-11%率高于国内。2016-2022年公司海外收入由0.32亿元提升至3.37亿元，年均复

-23%

-34%合增长率达48.45%，增速较快。2022年公司海外业务毛利率为35.95%，国内业

2023-012023-052023-092024-01务毛利率26.26%。

沪深300对比1M2M3M机床行业战略地位重要，高端机床国产化蓄势待发。机床是涉及国家安全、自主

绝对涨幅(%)-21.87-21.63-26.03可控的国之重器。近年来中国将机床放在了较高的战略地位，重视机床产业的发

相对涨幅(%)-15.58-13.80-15.74展。中国是全球最大的机床生产国和机床消费国。中国是全球制造业的中心，随

资料：德邦研究所，聚源数据着中国经济的快速发展和固定资产投资的增加，中国机床市场发展前景广阔。从

国产化率来看：中、低档数控机床国产化率较高，高档数控机床国产化率较低，

相关研究在高档机床领域，国产机床与海外龙头差距较大。从机床数控化率来看，我国机

床行业数控化水平与发达国家仍存在较大差距。2020年开始，我国金切机床数控

化率加速提升，但与发达国家相比仍有较大提升空间。

产品、销售、研发、管理优势助力公司发展：①产品优势：公司根据市场需求不

断完善产品结构、丰富产品系列。公司依靠良好的性价比和优质的服务抢得市场

先机。②销售优势：海天精工秉承海天“优质高效，至诚服务”的服务理念，不

断优