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中国经济观察
2023年第四季度
/cn
目录
行政摘要
2
经济走势
4
三季度经济超预期修复，复苏基
础仍需巩固
5
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?
基建和制造业投
资继续支撑固
定资产投
资增长
10
消费市场恢复态势更趋明显
20
24
通胀维持低位四季度有望回升
货币政策延续宽松基
调逐步降低社会融资成本
28
四季度出口中枢或转正人民币汇率有望企稳
中国香港经济稳步复苏
33
38
40
政策分析
41
44
48
?
?
?
?
?
国家出台恢复和扩大消费20条措施
加快建设河套深港科技创新合作区深圳园
气候适应型城市建设试点深化
区
50
工信部陆
续出台十个重
点行业稳增长举措
55
吸引外商投
资政策再加码
?2023毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)—中国合伙制会计师事务所，毕马威企业咨询(中国)有限公司—中国有限责任公司，毕马威会计师事务所—澳门特别行政区合伙制事务所，
及毕马威会计师事务所—香港特别行政区合伙制事务所，均是
与英国私营担保有限公司—毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。
1
行政摘要
三季度中国GDP同
比增长4.9%，较二季度的6.3%回落
?
长4.4个百分点。其中，三季度最终消费支出拉
1.4个百分点，主因去年对比基
数抬升的拖累。剔除基
动经济增长4.6个百分点。前三季度，社会消费
数效应后，三季度2022—23年两年平均增速4.4%，较
品
零售
总额342,107亿元，同
比增长6.8%，实际
二季度抬升1.1个百分点，超出市场预期。从环比来看
，
增长6.6%。从两年平均增速看
，三季度两年平
三季度GDP环比增长1.3%，较二季度加快0.8个百分点，
均增长3.9%，比二季度加快1.1个百分点。8、9
国内经济持续修复，边际明显向好。前三季度GDP累计
月份市场销售
增速连续两个月有所加快，反映出
同
比增长5.2%，如果按照全年5%的预期目标推算
，四
消费市场恢复态势得到进一步巩固
。展望未来，
季度只需实现4.4%的增长。随着
稳增长政策效应逐步
收入增速回暖将为下半年消费稳定增长提供保证，
显现，叠加去年同
期低基
数，预计可以顺
利完成年初政
随着
宏观政策在支持改善
性住房需求、新能源
汽
府工作报告制定的全年经济增长目标。总体来看
，全年
经济下行压力最大的阶段已经过去，经济将延续温和修
复态势。不过，当前经济复苏仍不均衡，经济恢复的内
车等大宗消费领域进一步发力，消费有望延续复
苏态势。
.
投
资方面
，前三季度固
定资产投
资累计同
比
生动力依然不强，经济回升基
础需要
进一步巩固
，外部
3.1%，较上半年放缓0.7个百分点，民间投
资累
环境也更趋复杂严峻。未来一段时间
，宏观政策有望加
计同
比-0.6%，降幅较1-8月小幅收窄0.1个百分
码支持力度，更好地释放内需潜力，支撑经济平稳增长。
点，已经连续五个月位于负增长区间
，民营企业
我们预计随着
居民收入的改善
，叠加政策支持和消费意
投
资的意愿和能力仍显不足，仍待政策提振信心，
愿的回升，消费对经济的拉动作用将继续增强。此外，
创新动能持续赋能经济增长，绿色转型步伐加快将对我
国经济发展注入新动力。我们预期中国经济在2023年
有望实现5.2%的增长。
改善
预期。从投
资内部结构来看
，9月当月呈现
出基
建、制造业支撑继续增强，房地产投
资仍有
待修复的分化格局，8月底以来出台的一系列地
产支持政策效果仍有待观察。
.
产出方面
，前三季度规模以上工业增加值同
比增
出口方面
，以美元口径计算
，前三季度中国出口
长4.0%，较上半年加快0.2个百分点，其中9月当
.
同
比下降5.7%，好于市场预期水平。贸易结构
月同
比增长4.5%，与上月持平，不过剔除基
数效
方面
，动力电池产品
以及汽车产品
出口相当亮眼，
应后，两年平均增速为5.4%，较上月提升1.1个
尤其是
汽车已成为我国前三季度出口增长力量，
百分点，需求和价格的持续改善
，推动工业生产
另一方面
机电产品
、高新技术产品
和原
油进口额
稳步恢复。随着
PPI降幅逐步收窄，产成品
库存
降幅收窄。贸易伙伴方面
，俄罗斯和中亚五国成
同
比也开始见底回升，企业逐步进入主动补库存
为前三季度中国外贸的主要
增长点，但是
与欧美
阶段，对工业生产形成支撑。不过目前工业生产
日韩四个发达经济体的贸易增速延续今年以来的
的复苏表现较服务业依然偏弱，四季度随着
需求
回落趋势。汇率方面
，2023年前三季度人民币汇
持续恢复，企业盈利改善
，以及低基
数效应，工
率运行趋势整体呈现先升后降，主要
受中美贸易
业增加值
增速有望明显回升。
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