完美世界-市场前景及投资研究报告-重磅IP大作，新品上线.pdf

[Table_Page]跟踪研究|游戏Ⅱ

证券研究报告

[Table_Title][Table_Invest]买入

完美世界（002624.SZ）公司评级

当前价格9.64元

多款重磅IP大作，期待新品上线合理价值12.44元

前次评级买入

[Table_Summary]报告日期2024-02-07

核心观点：

⚫公司发布2023年业绩预告，预计实现归母净利润4.5-5.3亿元，预计[Table_PicQuote]

相对市场表现

实现扣非归母1.9-2.3亿元。游戏业务全年实现归母净利润4.8-5.2亿

元，同比下降69.84%至67.33%，主要受游戏产品研发周期影响；影59%

视业务实现归母净利润0.9-1.3亿元，同比上升35.05%至95.08%。41%

⚫组织结构调整，扁平化管理提升效率。2023年公司组织结构调整，平22%

行工作室管理提升效率。2023年12月，公司改变“项目中心—工作4%

01/2303/2305/2307/2309/2311/2301/24

室—孵化中心”三层研发架构，保留项目中心下的游戏工作室。各工作-14%

室之间资源倾斜较为平衡，直接向游戏业务CEO鲁晓寅汇报。此次结-32%

构调整之后，完美世界游戏业务的组织架构也更为扁平。完美世界沪深300

⚫公司储备多款产品，蓄势待发。2023年以来，公司陆续获得重要产品

版号，重点关注两个日系IP改编手游以及《诛仙世界》端游。《女神异

[Table_Author]

闻录：夜幕魅影》是P5IP授权的首款手游，由黑羽工作室研发，ATLUS

深度参与合作。《诛仙世界》端游采用UE5引擎研发，2023年12月

完成同行测试。《一拳超人：世界》由T3Studio研发，在3D动作游

戏细分赛道具备成熟经验，已于2024年1月31日开启全球公测。

⚫盈利预测与投资建议。公司聚焦“MMO+X”与“卡牌+X”两大核心赛道。

2023年12月进行组织架构调整，平行工作室管理提升效率，提升项

目产出能力。因产品周期和版