威迈斯-市场前景及投资研究报告-国内车载电源龙头，800V+占比提升.pdf

证券研究报告·公司深度研究·汽车零部件

威迈斯（688612）

国内车载电源龙头，800V+海外占比提升2024年02月06日

买入（首次）

[Table_EPS]

盈利预测与估值2021A2022A2023E2024E2,025E

营业总收入（百万元）1,6953,8336,0837,5659,159

同比157.92%126.11%58.70%24.37%21.07%

归母净利润（百万元）75.04294.80504.73633.11779.96

同比1,261.64%292.84%71.21%25.44%23.19%

EPS-最新摊薄（元/股）0.180.701.201.501.85

P/E（现价最新摊薄）140.5235.7720.8916.6613.52

[Table_Tag]

关键词：#出口导向

[Table_Summary]

投资要点

◼国内车载电源龙头，业绩保持高速增长。威迈斯从工业电源起家，09年

起布局车载电源，核心团队来自艾默生、电气，研发能力强，凭借

技术和成本优势，市场份额快速提升，21-23年市占率28%/33%/33%，

国内排名第一。公司业绩保持高速增长，20-22年营收6.6/17.0/38.3亿

股价走势

元，复合增速141%，归母净利润0.1/0.8/2.9亿元，复合增速631%，车

载电源产品毛利率维持20%+，盈利能力领先行业。威迈斯沪深300

4%

◼产品定制化程度高，集成化+高压化大势所趋。车载电源用于交流慢充，-2%

单车价值量约2000元，产品定制化属性强，根据客户车型同步开发，-8%

-14%

开发周期长，认证难度大，因此具备软硬件技术门槛，考验厂商的电路-20%

-26%

设计、软件算法、产品结构和交付能力。在降本与快充的驱动下，车载-32%

-38%

电源呈现集成化、高压化、多功能化的趋势，我们预计25/30年车载电-44%

-50%

源市场空间384/713亿元，其中800V市场空间39/262亿元，渗透率达2023/7/262023/9/282023/12/12024/2/3

10%/37%。

市场数据