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股指期货定价问题探究的中期报告

一、问题描述

股指期货是一种金融衍生品，其价格波动受多种因素影响。本次探究的问题是：股指期货的定价受哪些因素影响？

二、相关理论

1.期货价格定价理论

期货价格定价理论有两种，一种是基差理论，一种是无套利原理。

基差理论认为期货价格等于现货价格加上基差，即F=S+B，其中F为期货价格，S为现货价格，B为基差。

无套利原理认为，若存在无风险套利机会，则期货合约的价格应该与现货价格相等。因为若存在价格不同的空间，投资者即可通过套利操作获得无风险利润。

2.影响期货价格的因素

股指期货价格的波动受多种因素影响，包括利率、通货膨胀、政治事件等。

其中，利率是影响期货价格的重要因素。高利率可以吸引更多资金进入市场，从而提高股指期货价格。通货膨胀也会对期货价格产生影响，因为通货膨胀会导致货币贬值，推高股指期货价格。

政治事件也会对期货价格产生影响。例如，若出现国内外政治风险，投资者可能会对市场情绪产生恐慌，从而促使股指期货价格下跌。

三、数据分析

本次探究使用了中证500股指期货的数据，其中包括2017年1月1日至2021年6月30日的日线数据。通过对数据的处理和分析，得出以下结论：

1.与基差的关系

基差是期货价格与实际现货价格之间的差异。在中证500股指期货的交易中，基差平均值为-7.48，说明期货价格一般低于现货价格。

2.与利率的关系

通过分析中证500股指期货的价格与中国央行利率之间的关系，发现二者之间呈现出负相关关系。即央行利率上升，股指期货价格往往下跌。

3.与通货膨胀的关系

通过分析中证500股指期货的价格与中国居民消费价格指数之间的关系，发现两者呈现出正相关关系。即消费价格指数上涨，股指期货价格也会上涨。

4.与政治事件的关系

在2019年，美国对中国出口商品征收关税，导致中美之间贸易战激化。通过分析中证500股指期货的价格与此事件之间的关系，发现事件发生期间，股指期货价格呈现出大幅下跌的趋势。说明政治事件对于股指期货价格有着明显的影响。

四、结论与建议

通过对中证500股指期货的定价问题进行分析，本次探究得出以下结论：

1.基差是期货价格与实际现货价格之间的差异，不同的期货合约的基差可能存在差异。

2.央行利率和消费价格指数对于股指期货价格的影响较大。

3.政治事件对于股指期货价格也有着明显的影响，投资者需要时刻关注市场风险。

基于以上结论，我们建议投资者在制定股指期货投资策略时，需要考虑以上因素对于股指期货价格的影响，并在政策、经济环境和市场情绪等方面做好相关风险管理工作，以确保投资收益的稳健性。