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中国长期国债期货的价格发现和套期保值功能的实证研究

摘要：本文通过分析从2017年6月1日至2019年5月31日的十年期国债期货和国债现货在交易日的共488个收盘数据，通过ADF检验，Johansen检验，Granger因果检验与Vecm模型检验来考察十年期国债现货的价格发现功能。再通过建立OLS模型、Vecm模型两种静态套期保值模型以及CCC-GARCH一种动态套期保值模型，并分别计算三种策略的套期保值绩效，比较三种策略的优劣。根据实证结果，长期来看，国债期货与国债现货都实现了价格发现功能，且国债现货占主导地位，短期来看国债期货单向引导国债现货。三种模型中OLS模型套保绩效最佳，CCC—