计算机行业2024年投资策略分析报告：大赛道alpha时间.pdf

证券研究报告|行业策略

2024年02月11日

计算机

2024年度策略：大赛道alpha时间

大赛道Alpha时间，伴随产业真正落地公司在孕育机会。复盘历史行情可增持（维持）

以发现，计算机行业在全球经济弱衰退阶段表现良好。中期环境来看，全球

复苏依然缓慢，地区分化加剧，宏观环境逐渐临近适宜计算机板块表现时间。

产业上看，AI、链、卫星等大赛道趋势持续演绎，孕育下一波大浪潮，行业走势

但预期膨胀之后的消化期诸多公司落地确定性需要接受考验。短期来看，政

府段支出放缓会为计算机行业景气度带来阶段性压力，数字经济需求仍在孕计算机沪深300

32%

育之中。我们认为，在当前的预期消化期，真实伴随产业释放价值的企业有

望出现超额收益，加大自下而上，大赛道Alpha时间。16%

0%

AI：全球顶级技术供给增加，OpenAI商业模式与生态圈逐渐形成，开启-16%

全球AI产业化趋势。1）伴随着谷歌Gemini的推出，顶层技术良性竞争如

-32%

火如荼；OpenAI的GPTs正式将AI带入了轻应用时代，生态发展欣欣向荣。

ToB端，多模态商业模式丰富，国内AI视觉领域具备深厚积累。ToC端，-48%

2023-022023-062023-092024-01

Pika、Midjourney等多模态现象级产品频出。美股AI科技巨头业绩强劲，

AI业务进入初步商业化阶段，2024年有望进入兑现期。2）AI应用生态快

速发展带动算力需求，算力基石地位持续验证。全球算力龙头业绩乐观，产

业持续高景气，各科技大厂的加码布局彰显算力紧缺性。3）在硬件端，智

能助理产业趋势明朗，AiPin等创新产品层出不穷，全球产业趋势在24年

将加速落地。

产业链：首选车，次选昇腾。1）智车：特斯拉于2024年1月向

部分车主发布FSDBeta12.1.2首个公开版本，代码依赖和复杂驾驶任务处

理能力继续显著提升，有望带动全球进入自动驾驶元年。作为国内自动

驾驶技术引领者，已推出覆盖全国的高阶无图城区智驾。从问界新M7、问

界M9等销售预定情况看，智驾水平对新能源车的定价能力正在验证。2）

昇腾：昇腾910系列AI加速卡可用于AI训练，考虑到后续AI算力需

求扩张，叠加全球贸易环境影响、国产算力渗透率持续提升，昇腾出货

量有望迎来大幅增长。3）鸿蒙：鸿蒙在国内已成为移动端操作系统“第

三极”，生态设备数量仅历时5个月即从7亿增长至8亿，预计到2024年

底达到8亿台至10亿台。2023年9月，正式宣布鸿蒙4.0后下一个版相关研究

本为HarmonyOSNEXT，将全面启动鸿蒙原生应用部署，2024年1月，

宣布HarmonyOSNEXT鸿蒙星河版开发者预览面向开发者开放申请，鸿1、《计算机：从美股财报看AI产业趋势》2024-02-04

蒙生态进入第二阶段，将加速千行百业应用鸿蒙化。2、《计算机：智车持续验证》2024-02-03

3、《计算机：AI巨头加大加注算力》2024-01-28

卫星互联网：关注低轨卫星、北斗应用和遥感卫星机会。1）低轨卫星：截

至2023年12月，Starlin