房地产公司业务分拆上市动因及后果研究_曾渝.pdfVIP

分类号密级

U.D.C

西南财经大学

房地产公司业务分拆上市动因及后果研究

——以保利物业为例

ResearchonTheMotivationAndEffectofEquityCarve-Outs

--CaseStudyofPolyProperty

学位申请人：曾渝

学号：220125300189

学科专业：MPAcc

研究方向：数据分析与财务决策

指导教师：唐雪松

定稿时间：2022年3月

西南财经大学

学位论文原创性及知识产权声明

本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下独立进行研

究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他

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人和集体，均已在文中以明确方式标明，因本学位论文引起的法律结果完全

由本人承担。

本人同意在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属西南财经大学。

本人完全了解西南财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即学校有权保

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本学位论文属于

1、□保密，在_____年解密后适用本授权书。

2、不保密

特此声明。

学位申请人：

2022年5月18日

摘要

摘要

过度的多元化扩张所带来的经营管理难度增加促进了分拆上市的产生与

发展。2000年同仁堂分拆子公司上市成功，打开了我国上市公司的分拆之路。

随着碧桂园服务、保利物业等先后成功分拆上市，分拆上市成为了房地产企

业寻求转型的重要路径之一。2019年证监会公布《上市公司分拆所属子公司

境内上市试点若干规定》，标志着我国境内外分拆上市制度得以初步建立。

为了探讨企业进行分拆上市的动因和效果，本文选取保利发展为案例对

象，并采用案例分析法和事件研究法展开研究与分析。本文首先针对相关研

究成果进行归纳整理，然后梳理了我国房地产企业分拆子公司上市的现状，

之后分析了保利发展和保利物业的发展历程和业务，以及保利物业分拆上市的

背景，基于融资需求假说、核心化战略假说、市值管理假说等对保利发展分拆

保利物业上市的具体动因进行了研究，从市场效应、战略效应、经营效应、

财务绩效以及融资效应五个方面分析了保利发展分拆保利物业上市的效果。

研究发现：房企分拆旗下业务上市的动因是多方面的，包括拓展独立融

资平台，减少母公司资金压力、实现多元化布局，促进集团战略实施、提高

信息透明度，释放市值、以及在房企受控背景下，寻找新的利润增长点。房

企分拆子公司上市短期内有积极的市场反应；房企分拆部分业务上市有利于

加快母公司的战略实施、利用资源优势发展潜力业务、缓解母公司资金压力、

改善子公司资本结构，最终有利于推动母子公司经营绩效的提升。

本文创新体现在，第一，本文聚焦于房地产行业的分拆热潮来针对具体