控股股东债务违约风险传染路径及其经济后果研究_陈美洁.pdfVIP

分类号密级

U.D.C

控股股东债务违约风险传染路径及其经济后果研究

——以新光圆成为例

ResearchontheContagionPathandEconomicConsequencesofControlling

Shareholder’sDebtDefaultRisk

——TakingNeogloryprosperityInc.asanExample

学位申请人：陈美洁

学号：220125300105

学科专业：MPAcc

研究方向：数据分析与财务决策

指导教师：傅代国

定稿时间：2022年3月

西南财经大学

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2、√不保密

特此声明。

学位申请人：

2022年5月20日

摘要

摘要

作为全球第二大债券市场，我国企业筹资多选用债务融资方式。然而从

2014年开始，我国企业债券违约事件开始接连出现，并日益呈常态化发展。

截止至2020年底，我国共626只债券出现违约情况，涉及金额超5000亿元。

企业发生债务违约不仅会给资本市场参与者带来重大不良影响，也无助于我

国经济的可持续健康发展。本文在统计债券违约主体特征的过程中发现，绝

大部分违约主体均拥有控股股东身份，在其发生违约后，旗下子公司往往也

会产生各种信用风险。这说明信用风险并不是孤立存在于某个单一风险企业

中，而是会通过各项经济关联关系传染至其他个体。一旦企业债务违约风险

产生动态传染，可能就会造成一系列重大的风险事件，因此探讨债务违约风

险如何传染以及造成了怎样的经济后果至关重要。

本文采用单案例分析法，选取新光圆成控股股东发生债务违约后风险蔓

延至子公司这一案例，从新光圆成的视角探究控股股东债务违约风险传染的

路径以及对公司造成的经济后果。本文整理总结已有文献和理论基础，并在

此基础上建立框架，展开分析。本文首先分析了我国企业债务违约的现状及

违约主体特征，其次结合流行病传染理论分析了债务违约风险传染路径的基

本原理以及传染机理，认为风险传染基本可以分为四个阶段，分别是风险源

产生、风险传播、突破风险免疫屏障、发生感染。其中，风险传染路径主要

通过三条路径进行传染，分别为直接接触路径、间接接触路径以及垂直传播

路径。债务违约