财务造假传闻及公司应对研究_蒋煜瑜.pdfVIP

分类号密级

U.D.C

财务造假传闻及公司应对研究

——以南极电商与歌尔股份为例

FinancialFraudRumorsandCompanyResponseResearch

--TakingNanJiE-CommerceandGoertekForExample

学位申请人：蒋煜瑜

学号：220125300124

学科专业：MPAcc

研究方向：数据分析与财务决策

指导教师：唐雪松

定稿时间：2022年5月20日

西南财经大学学位论文原创性及知识产权声明

本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师

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献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明，因本学

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位属西南财经大学。本人完全了解西南财经大学有关保

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1、□保密，在_____年解密后适用本授权书。



2、不保密

特此声明。

学位申请人：

2022年5月20日

摘要

摘要

随着时代变革，我国资本市场不断发展，同时股市传闻的传播速度也在

加快。资本市场上的股市传闻此起彼伏，浩如烟海，而其中一些股市传闻容

易给上市公司造成显著负面影响，不仅让广大投资者蒙受无端损失，也会破

坏资本市场的运行效率。对于此，资本市场相关监管部门有明确文件规定，

在有重大股市传闻时，上市公司应按照规定发布澄清公告。现有文献对股市

传闻的辟谣效果研究中，多聚焦于澄清公告的作用。

本文以南极电商和歌尔股份两家深交所上市公司为背景，研究其在受财

务造假类股市传闻困扰时，作出的一系列澄清应对。其中，除了澄清公告，

本文还把股份回购、发布业绩快报、互动易平台澄清等方式一起作为应对方

式纳入考虑范畴中。在传闻及应对过程中，南极电商的股价崩盘，公司采取

了许多应对措施试图挽回股价但效果并不好；歌尔股份虽也出现了股价下跌

情况，但通过澄清应对很快就使股价回升。

两家公司有着相近的财务造假类股市传闻，也都实施了一系列澄清操作

来应对股市传闻，但澄清结果却大相径庭，究竟问题出在哪里？本文运用事

件研究法，分别为南极电商与歌尔股份两家案例公司在面临股市传闻事件和

回击传闻行为两个时点前后做了市场反应分析，据此发现两家公司的澄清效

果差异。研究显示，财务造假股市传闻会使得案例公司的超额收益率和累计

超额收益均出现显著负值，但在回击传闻后，不同公司的澄清应对会产生不

同的短期市场反应效果。具体而言，公司高层对传闻的澄清态度是否积极，

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财务造假传闻及公司应对研究——以南极电商与歌尔股份为例

公司经营状况，澄清时间早晚以及回购方案的适当性等因素都会影响传闻的

澄清效果。案例结论表明，公司管理层应正视传闻，对媒体报道进行及时地