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跨境人民币资金池业务研究国内外文献综述

（一）国外资金池管理研究现状

企业集团率先形成于国外，因此，已经有许多外国学者针对企业集团的资金集中管理模式做了大量理论和实践上的研究和探索。1955年，美国著名的管理学家哈罗德·孔茨和西里尔·奥唐纳在其合著的《管理学》一书中指出，企业的资金问题对财务政策的选择存在显著影响。二十世纪五六十年代，Alchian和Williamson在对美国联合兼并浪潮中形成的大型企业集团的研究中率先提出，可以在集团内部各成员企业之间进行资金资源的集中调配，既可降低融资成本又可对外投资获得收益(Lins,K.V,2003)Alchian和Williamson的这“内部资本市场”理念也是之后企业集团进行内部资金集中管理的重要理论基础[1]。

Stein(1997)提出，企业集团总部由于具有信息优势，在内部成员相互竞争的同时，应该通过内部资本市场将闲置资本优先投入到边际收益最高的部门，从而创造更多价值。Palia和Hubbard(1999)对近期实施收购的公司进行实证研究后发现，部分企业进行收购的目的是为了构建内部资本市场，实现内部融资。Hoshi(1991),Kaplan(1997)也认为企业集团利用内部资本可避免融资约束[2]。

国外学者也对人民币能否成为国际贸易结算货币进行了专门研究，例如，蒙代尔和德国前总理施密特(2013)都