2024年巴菲特致股东公开信（完整版）.pdfVIP

巴菲特发布2024年致股东公开信出炉！（完整版）

北京时间24日晚讯，股神巴菲特麾下的伯克希尔-哈撒韦公司刚刚在官网公布了每年一

度的致股东公开信。一年一度的巴菲特股东信已经成为全球投资界一项持续了五十八年

的传统。2023年，伯克希尔没有跑赢标普500指数，但实现了15.8%的可观年度市值收

益。以往数十年每年的股东信，开篇都会出现“我和我的长期合作伙伴查理·芒格的工作是

管理很多人的积蓄”，而芒格先生已经在去年11月28日离去。最新的年报和致股东信，

无疑是巴菲特对近60年来最亲密合作伙伴的又一告慰。

今年的股东信，巴菲特特意在最开始写了一段题为：查理·芒格-伯克希尔的建筑师的文

字。他指出，实际上，查理是当前伯克希尔的“建筑师”，而我则是“总承包商”，为他的愿

景日复一日地进行建设。

今年的股东信，巴菲特没有依照惯例，在最开始提供伯克希尔的业绩与美股风向标：标

普500指数表现的对比，而是放在了最后。2023年，伯克希尔每股市值的增幅为15.8%，

标普500指数为增长26.3个百分点。长期来看，1965-2023年，伯克希尔每股市值的复

合年增长率为19.8%，明显超过标普500指数的10.2%，而1964-2023年伯克希尔的市值

增长率是令人吃惊的4，384，748%，也就是43，847倍多，而标普500指数为31，

223%，即超过312倍。

以下是巴菲特2023年致股东公开信全译：

查理·芒格——伯克希尔哈撒韦的建筑师

查理·芒格于11月28日去世，离他的百岁生日只有33天。

虽然他在奥马哈出生和长大，但他一生中80%的时间都住在美国其他地方。因此，直到

1959年他35岁时，我才第一次见到他。

1962年，他决定从事资金管理工作。

三年后他告诉我——没错！——我做了一个愚蠢的决定，买下伯克希尔的控股权。但是，

他向我保证，既然我已经迈出了这一步，他会告诉我如何改正我的错误。

在我接下来要讲的事情中，请记住，查理和他的家人没有一分钱投资于我当时管理的小

型投资合伙企业，而我用他们的钱购买了伯克希尔。此外，我们谁也没想到查理会拥有

伯克希尔的股票。

然而，查理在1965年立即建议我：“沃伦，别再想买伯克希尔这样的公司了。但现在你

控制了伯克希尔，加上以合理价格收购的优秀企业，放弃以优惠的价格购买公平的企业。

换句话说，抛弃你从你的英雄本·格雷厄姆那里学到的一切。它是有效的，但只有在小规

模的实践中。”后来，我反复地听从了他的指示。

许多年后，查理成为我经营伯克希尔的合伙人，当我的旧习惯浮现时，他不断地把我拉

回理智。直到他去世，他一直扮演着这个角色，我们一起，还有那些早期投资我们的人，

最终取得了比查理和我所梦想的要好得多的成就。

实际上，查理是现在的伯克希尔的“建筑师”，而我则是“总承包商”，为他的愿景日复一日

地进行建设。

查理从未试图把自己作为创作者的功劳揽在自己身上，而是让我来领奖。在某种程度上，

他和我的关系既是哥哥，又是慈爱的父亲。即使他知道自己是对的，他也会把缰绳给我，

当我犯错时，他从不——从不——提醒我我犯的错误。

在现实世界中，伟大的建筑与他们的建筑师联系在一起，而那些浇筑混凝土或安装窗户

的人很快就被遗忘了。伯克希尔已经成为一家伟大的公司。虽然我长期负责施工队；查

理应该永远被认为是建筑师。

致伯克希尔哈撒韦公司股东：

伯克希尔有300多万个股东。我负责每年写一封信，这封信将对这个多样化和不断变化

的股东群体有用，他们中的许多人希望更多地了解他们的投资。

查理-芒格一直是我管理伯克希尔几十年过程中的合作伙伴，他对我的这一义务有着和我

同样的看法，并希望我今年能像往年一样与您沟通。他和我对伯克希尔股东的责任意见

完全一致。

作家们发现，在头脑中描绘他们所寻求的读者群很有用，而且他们通常希望吸引大量读

者。在伯克希尔，我们的目标群体十分有限：他们是那些将自己的储蓄托付给伯克希尔，

并不期望转售伯克希尔股票的投资者（类似于那些为了买农场或物业而储蓄的人，而不

是那些更愿意用自己的多余资金购买彩票或“热门”股票的人）。

多年来，伯克希尔吸引了数量非同寻常的“终身”股东及其继承人。我们珍惜他们的存在，

认为他们每年都有权利，直接从他们的首席执行官那里听到好消息和坏消息，而不是从

一个永远提供乐观和糖浆的投资者关系官员或沟通