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2023年第四季度债券市场运行分析

国研网金融研究部

发布时间:2024-02-23

2023年我国经济持续稳定恢复，四季度经济运行态势保持回升向好。经国家统计局初步核算，2023年

全年国内生产总值1260582亿元，按不变价格计算，比上年增长5.2%。分产业看，第一产业增加值89755亿

元，比上年增长4.1%；第二产业增加值482589亿元，增长4.7%；第三产业增加值688238亿元，增长5.8%。

分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.5%，二季度增长6.3%，三季度增长4.9%，四季度增长5.2%。从

环比看，四季度国内生产总值增长1.0%。四季度，我国经济运行较上季度进一步企稳向好。从数据来看，

四季度按不变价计算的GDP同比增速为5.2%，较上季度高0.3个百分点；经季节调整后的GDP环比增速为

1.0%，季度GDP环比增速连续六个季度保持增长。

2023年四季度，我国债券市场发行规模环比收缩，同比保持较大幅增长。2023年，我国债券市场总计

发行债券71.04万亿元，较上年增长15.44%，达到历史最高水平。2023年四季度，我国债券市场合计发行

各类债券180,292.75亿元，环比减少2.15%，同比增加22.68%。其中，环比收缩主要受地方政府债和金融

债发行规模下行拖累，同比增长主要受同业存单和地方政府债拉动。从存量规模来看，截至2023年末，国

内各类债券余额155.73万亿元，同比增长9.70%，增幅较上年同期和上季度均有所扩大，债券市场存量规

模加速增长。净融资额方面，2023年四季度债券市场净融资额为40,713.40亿元，较上季度增加5,017.82

亿元，环比增长14.06%，主要系发行增长的同时偿还量下降所致；较上年同期增长31,811.65亿元，同比

大幅增长357.36%。

四季度，主要期限品种利率债发行价格走势不同。四季度，国债到期收益率持续波动，10月，各期限

国债到期收益率在高位震荡，11月变为先下后上，12月随着市场降息降准预期持续升温，各期限国债到期

收益率表现为连续下行。四季度，信用债发行利率持续震荡，振幅较前期明显收窄，受新发行债券中“高

评级、短期限”产品占比较上季度明显提升等因素影响，发行利率中枢下行。到期收益率方面，与年初相

比，四季度信用债到期收益率期限利差明显收窄，到期收益率季度内持续波动。

一、四季度重要政策分析

1、债券市场统一监管进一步向前推进，推动债券市场高质量发展

上海、深圳、北京证券交易所同日正式启动企业债券受理审核。2023年3月，中共中央、国务院印发

《党和国家机构改革方案》，将国家发展和改革委员会的企业债券发行审核职责划入证监会。经过本次调

整，国内信用债发行管理部门，从发改委、证监会、交易商协会三大机构，演变到证监会和交易商协会两

大机构。10月20日，企业债券发行审核职责划转过渡期正式结束。当日，证监会发布实施《中国证监会关

于企业债券过渡期后转常规有关工作安排的公告》《公司债券发行与交易管理办法》和《公开发行证券的

公司信息披露内容与格式准则第24号——公开发行公司债券申请文件》。当日，上海证券交易所、深圳证

券交易所、北京证券交易所宣布，于2023年10月23日9时起正式启动企业债券受理审核等工作。当日，根

据部署，中国结算发布了最新修订的《债券登记、托管与结算业务细则》，为过渡期结束后企业债券登记

结算业务的平稳有序开展提供制度遵循和保障。2023年12月1日起，北京证券交易所正式启动公司债券

（含企业债券）发行备案、簿记建档等发行承销业务。

2、监管机构积极探索债券市场高质量发展路径

债券市场高质量发展进一步向前规划。10月21日，受国务院委托，中国人民银行行长潘功胜在第十

四届全国人民代表大会常务委员会第六次会议上就2022年第四季度以来金融工作情况进行报告，并在下一

步工作考虑中提到，加强债券市场建设，促进债券市场各类基础设施之间有序互联互通；加强金融法治建

设，推进公司债券管理条例等重要立法修法项目。10月30日至31日，首届中央金融工作会议在北京召开。

会议指出，要促进债券市场高质量发展。11月1日，证监会召开党委（扩大）会议，传达学习中央金融工

作会议精神时提出，要健全多层次市场体系，支持上海、深圳证券交易所建设世界一流交易所，高质量建

设北京证券交易所，促进债券市场高质量发展。11月2日，中国人民银行党委、国家外汇局党组召开扩大

会议，传达学习中央金融工作会议精神时提出，要强化