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2023年欧盟和匈牙利经济

CsabaMoldicz；陈心怡编译

发布时间:2024-02-22

2023年全球经济增长受到多种因素的负面影响。随着巴以冲突的爆发，地缘政治的不确定性不减反增，俄乌冲突还在持续。除了这些相对中短期的变化，我们还可以看到西方国家大力强调全球供应链的转移。回流、本土外包、友岸外包、慢全球化等词汇成为当今世界政治的热门话题。有分析认为，供应链的不断变化没有给世界带来更多安全，而只是通过引导货物流经越南、墨西哥、印度、孟加拉国等国家，延长了现有的供应链。供应链的延伸意味着终端用户和生产商的成本增加。因此，我们预计未来几年的经济增长会放缓，通货膨胀会上升。匈牙利必须在这样的环境中发展经济。

本简报探讨了2023年欧盟（尤其是匈牙利）的宏观经济趋势。

2023-2024年的经济增长

虽然欧盟（3.4%）和欧元区（3.3%）2022年的经济增长相对较高，但2023年的经济增长速度如预期的那样整体放缓了（根据欧盟统计局数据）。经济放缓主要由两个因素造成：与高利率环境相关的紧缩性宏观经济政策和高能源政策。同时，劳动力市场依然强劲，我们可以观察到欧盟的需求市场主要特征是熟练劳动力短缺。欧盟委员会和国际货币基金

组织都预计2024年的GDP数值将非常低。（欧盟和欧元区全年经济增长估计将在0.7%和1.5%之间。）

分析人士强调，虽然明年总体通胀率迅速下降，但欧盟的核心通胀似乎仍处于较高水平。因此，对2024年的发展预测比较模糊。从积极的角度来看，随着价格下降和工资上涨，欧洲消费者正逐渐恢复购买力，这应能提振内需。各国经济好转的程度可能不同。以能源密集型产业和制造业为主的经济体的复苏速度很可能会更慢，因为作为投入品的能源价格水平在市场上仍极不稳定。通胀预期也是如此。国际货币基金组织预测大多发达国家的平均通胀率为5.8%，而欧洲

新兴市场的通胀率为11.9%。

2023年的匈牙利经济

匈牙利经济在连续四个季度萎缩后，2023年出现温和的同比下降。欧盟委员会预测匈牙利GDP将下降0.7%，而标准普尔预测将下降2.5%。标准普尔没有改变匈牙利的主权债务评级，并重申了该国的BBB-评级。标准普尔没有下调匈牙利经

济评级的主要原因之一是平衡指标（贸易平衡、国际收支差额）的显著改善。

分析强调了评估中考虑的三个因素：

-通货膨胀率大幅下降，在2023年1达到峰值26.2%后，同比降至10%以下。

-近几个月本国货币汇率趋于稳定。

-由于能源价格下降，近几个月来国际收支状况明显改善。

惠誉还确认匈牙利的评级为“BBB”，前景展望为负面。惠誉在评估中强调的负面因素包括相对于同类国家较高的公共债务，某些非常规的财政和货币政策措施以及近年来不断恶化的治理指标。惠誉还强调了结构性指标、投资推动的经

济增长和稳健的外国直接投资净流入的积极影响。

匈牙利和欧元区的通胀担忧与利率

2023年11月，匈牙利的物价与2022年同期相比增长了7.9%，与2023年10月相比物价水平没有变化。燃料价格与2023年10月相比下降了3.9%。问题是，有利的国际石油价格环境还能持续多久。这种不确定性主要是由于俄乌冲突和红海袭击事件对全球油价产生了影响。尽管高盛集团和花旗集团预测2024年油价会下降，但我们不能排除油价突然跳涨的可能

性。

同时，匈牙利政府预计2024年通胀率将会降低，财政部预计数值将低于5%。尽管匈牙利在抑制通货膨胀方面取得了重大进展，但其数据仍高于欧盟平均水平，因此主要利率也高于欧元区。欧元区的主要利率为4.5%，而匈牙利的主要利

率在12月下调0.75个百分点后为11.5%。

美联储的决定对欧元区和匈牙利的利率有重大影响。因此，值得注意的是，在2023年12月13日的最后一次会议上，

美国联邦储备委员会决定将基准利率维持在22年来的高位不变。美联储在发布的新闻稿中宣布预计2024年将降息三次。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔（JeromePowell）强调，在本轮紧缩货币政策周期中，利率很可能处于或接近峰值。基于这些情况，我们可以预测匈牙利央行明年将能够大幅调整利率，有可能解决围绕适当关键利率的争议。一些分析人士仍然

认为利率可以进一步下调。

欧洲分析机构Marko?konom在2023年11月表示：“尽管75个基点的降息标志着强有力的宽松政策，但11.5%的基准利率仍然偏高，特别是考虑到通胀已经动态放缓，在10月份已进入个位数区间。基准利率的升高也反映在企业利率上，目

前抑制了贷款和投资”。

中期挑战

从中期来看，欧洲面临着重大挑战，因为欧洲的经济模式建立在一个简单的公式之上，俄罗斯廉价能源与欧洲技术和知识的结合使欧洲经济具有竞争力。生产力低下和人口老龄化正在削弱欧洲的竞争力。按